外汇周评:关税峰回路转美元拉升，欧元去宽松力不足市场的关税问题逐渐降温

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市场的关税问题逐渐降温，同时德拉基在"去宽松"前景的坚定性上仍嫌不足令市场失望，使得美元出现了快速拉涨，收至一周高点。尽管随后的非农就业数据亮眼，但是薪资增速不足使得市场担忧美国通胀略显温和，加息或难以超过3次，这使得美元在此出现小幅回落。

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关税热点退烧美元下跌后涨，薪资增速不足加息次数仍成谜

本周关于特朗普关税的问题一直牵动着全球市场敏感的神经。

自上周美国总统特朗普意外决定对进口到美国的钢铁和铝材分别征收25%和10%的额外关税以来，关于"贸易战"的声音此起彼伏，美国的主要贸易伙伴纷纷表达了不满，不少国家表示保留对美国采取报复性措施的权利。

而随着支持自由贸易的白宫经济顾问柯恩宣布辞职，使得特朗普征税计划的一大障碍得以消除，加剧了市场对可能爆发贸易战的担忧。市场一度担心白宫经济决策曾的其他官员，如商务部长罗斯和与科恩同出"高盛系"一门的财长努钦，都会在此后步其后尘。于是，市场恐慌程度短时间内大幅跳升，周三亚洲股市普跌，美股道琼斯指数股指期货也在盘后交易时段一度重挫近400点。与此同时，避险资产则鸡犬升天，价格和日元汇率再度逼近近期新高。消息一出，全球股市及美元走跌。

彭博宏观评论员及前雷曼交易员库德摩尔(Marc Cudmore)认为科恩的辞职远比市场认为的严重。他指出美国金融业刚刚失去了其在美国政府中的关键盟友，这可能削弱人们对该行业乃至整个经济的信心，同时科恩的高调离职削弱了整个特朗普政府，扩大了特朗普和共和党高层之间的分歧。

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不过随着美国高官出面给特朗普的政策行动"灭火"，特朗普的立场有所软化。周三白宫新闻发言人桑德斯(Sarah Huckabee Sanders)表示，特朗普会在本周结束前签署钢铝关税，加墨等其他国家可能被豁免。

《华盛顿邮报》援引政府官员的话报导，就进口钢铝的新关税，美国总统特朗普将给予加拿大、墨西哥30天的关税豁免期。关税豁免可能依据北美自由贸易协定(Nafta)重新谈判的进展而延长。同时特朗普也表示对国际盟友显示出关税上的灵活性，这使得市场的紧张情绪有所缓和。而欧银决议上，欧央行行长对于"去宽松"的立场令投资者失望，使得美元快速拉升，并随后创出一周高点于90.3764一线。

与此同时，周五(3月9日)美国2月非农就业报告出炉，结果显示，美国2月非农就业人口增加31.3万人，远超预期的增加20.5万人。但是，美国2月平均每小时工资月率仅为0.1%，不及预期的0.2%。由于美国劳动力市场收紧已有广泛预期，薪资数据表现更受市场关注。而2月美国薪资增速未能延续1月的强势表现，或意味着美国通胀上行压力仍偏温和，美联储加息节奏可能相应放缓，无法达到市场猜测的四次。

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欧银决议立场不定，宽松之路其修远兮

周四(3月8日)欧洲央行利率决议如期发布，尽管欧洲央行和市场预期的一样在决议措辞中删除了"必要时增加或延长QE措辞"这一措辞，昭示其未来政策方向跟随美联储一同走向紧缩依旧在所难免，但欧元兑美元的汇价却仅仅在短时内小幅冲高，随即便180度掉头下落重挫百余点，一度失守1.23关口，日内跌幅也创下一个月之最。

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市场人士认为，造成这一局面的原因是在"去宽松"前景的坚定性上仍嫌不足，令投资者在深入解读后感到失望。

尽管措辞变化显示欧元区的货币政策管理层的思维已经逐步走出"危机治理"模式，并对区域经济的当前和未来前景有了更多的信心。但是欧洲央行依旧重申，当前的量化宽松(QE)购债行动仍将继续延续下去，直到管委会认为通胀路径持续向目标水平调整为止。另外，虽然欧洲央行承诺不再扩大购债，但却也同时继续重申，如有需要，将延长购债。

三菱日联金融集团(MUFJ)全球市场研究部欧洲负责人Derek Halpenny表示，刺激措施不会在一夜之间结束，欧洲央行仍处于宽松状态，他们似乎正以极慢的速度取退出松政策。同时Halpenny还指出即使欧洲央行如期于今年9月结束量化宽松计划，利率在其后至少六个月内仍将维持于非常低的水平。

此外，在意大利选举中反建制政党的强劲表现引发了政治不确定性以及市场认为特朗普正在将贸易战的炮口指了欧洲，使得信心指数已经开始从多年高位出现回落，欧元进一步承压。

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日央行利率决议维持不变，日元升值阻碍货币政策正常化

周五(3月9日)日本央行公布3月利率决议，政策利率维持在-0.1%不变，与市场普遍预期相一致。值得注意的是，这是黑田东彦当前任期内的最后一次政策会议，黑田的新一任五年任期将于下月开始，这意味着该央行的政策框架不会有重大改变。

黑田东彦在本周议会提名确认听证会上明确表示，在通胀率仍远低于2%目标水平的情况下，将暂时保持"强有力的货币宽松政策"。将于本月加入政策委员会的两位新任副行长也赞成继续实施宽松政策。

目前阻碍日本货币政策正常化的最主要的原因在于日元的升值，日自年初以来，日元上涨约5%，并一度触及2016年11月以来高位。

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尽管日本经济正处于28年来最长的增长期，但通胀率仍远低于2%，使得日本央行难以撤除刺激举措。不过市场人士警告说长期宽松政策的代价正在日益攀升。

加元、澳元走出近期低谷

早些时候，因担心美国征收钢材和铝关税将进一步削弱加拿大经济增长加元出现了大幅的回落，与此同时科恩离职增加了市场对于美国退出北美自由贸易协定(NAFTA)的担忧，加元跌至了2017年7月以来的低点。

尽管短线出现了快速回升，但周三(3月7日)23:00加拿大央行公布利率决议，宣布维持基准利率于1.25%不变基调偏鸽使得加元再次回落。在北美自由贸易协定谈判陷入僵局，以及经济数据出现下滑的情况下，加银此次维持利率水平不变符合市场预期。同时，加银在此次决议后还强调，可能仍需要适度的宽松，且将保持谨慎，未来政策将依据数据为指引。

不过随着白宫宣布特朗普会在本周结束前签署钢铝关税，加墨等其他国家可能被豁免衱非农数据公布后美元短线出现回落，加元走势开始回暖，创下了逾一周的高点。

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另一方面，周二(3月6日)北京时间11:30，澳洲联储决定维持1.5%的现金利率不变，符合市场预期，澳元在小幅震荡后出现一波拉升。

不过周三(3月7日)公布的数据显示，澳大利亚第四季度的GDP增长从第三季度的2.9%放缓至2.4%，这使得澳元短线出现下跌。不过澳洲联储主席(RBA)菲利普·洛威(Philip Lowe)却表示，尽管数据显示澳大利上个季度经济增长放缓，但是对澳大利亚未来经济的发展很有信心，澳元受到了支撑。

随着市场对于贸易战担忧的缓解以及非农数据后美元的走弱，澳元出现进一步回升创出了近半个月的高点。

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