非农之夜：美联储3月加息板上钉钉　　北京时间周五(3月9日)21:30将公布

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　　北京时间周五(3月9日)21:30将公布美国2月季调后非农就业人口变动和失业率。我们预计美国就业市场会继续改善，由于通胀疲弱一直是阻碍美联储加息的最重要因素，对贵金属市场而言，此次非农就业报告的关注重点依然是薪资数据，因为薪资增长的强劲与否，暗示着未来通胀水平的走向。

　　1预计非农表现良好

　　如表1所示，虽然ISM制造业分项就业指数表现不佳，但本周三晚间21:15公布的美国2月ADP就业数据录得增加23.5万人，为连续第四个月达到20万或以上水平，高于预期的增加19.5万人；1月份数亦由23.4万上修至24.4万。作为非农的前瞻指标，小非农表现好于预期或提振市场对本周非农的乐观情绪。

　　表1：非农前发布的美国就业数据

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　　另一方面从美国当周初次申请失业的人数统计来看，美国就业市场仍在继续改善。

　　通过对国际金融机构预测调查显示，市场预计美国2月季调后非农就业人口增幅料介于16万-25.2万，失业率料介于4.0%-4.1%，平均时薪年率增幅料介于2.7%-2.9%。总体来看，我们预计2月非农表现可能良好。

　　2美联储3月加息板上钉钉但仍未逆转美元弱势局面

　　美联储最新经济报告“褐皮书”显示，美国就业市场继续改善，但通胀仍然温和。12个联储银行所在地区，近期经济轻微至温和增长；就业市场普遍继续紧张，对合资格劳工的需求强劲，猎头等寻找员工的活动更活跃；部分地区反映，不少行业都出现劳工短缺，特别是信息科技、制造和建筑业，部分雇主因而加薪，或改善员工薪酬福利，吸引人才，但整体通胀温和，比较对上一份经济报告后，此次措辞显示劳工市场进一步改善，或为收紧货币政策铺路，美联储3月加息板上钉钉。

　　就业表现向好，美联储加息预期升温，使得美元2月以来总体呈现震荡反弹走势，然而上周美国总统特朗普宣布将对进口钢和铝征收关税，一意孤行坚持要把“贸易战争”进行到底，因不满特朗普征收关税的决定，3月6日白宫首席经济顾问科恩宣布辞职，贸易战的紧张情绪力压美联储加息预期，美元也由此受挫。

　　另一方面，考虑到美元国际化货币的地位，诸如欧元、日元的走势对其亦有很大的影响，目前市场普遍预计欧洲央行官员可能会逐步收缩宽松货币政策，其中预计将在6月调整购买资产的前瞻指引，7月制定刺激计划结束的日期。利率的前瞻指引预计要到9月才会调整，预估在购债结束之后，2019年中期升息。在上述预期之下，2017年以来的美元弱势格局并未扭转。