贸易战、弱美元、新联储主席--一切跟1987年那么像摘要:1987年

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摘要:1987年，美股疯狂走高后，一夜抹去一年涨幅。在DoubleLine副首席投资官看来，贸易战、弱势美元以及美联储主席更替，这一切都让如今更似1987年的平行空间。

最常被用来类比目前资本市场状况的，就是1987年。当年美股也在疯狂走高后，一夜抹去一年涨幅。

又一名著名投资人给出了类似观点。“短期来看，现在确实像1987年:股市稍有些恐慌，收益率上升。现在还有很多与1987年类似的事件。例如关税，弱势美元和新任美联储主席。”DoubleLine Capital的副首席投资官Jeffrey Sherman如是说。

Jeffrey Sherman在2009年加入新债王Gundla创办的基金DoubleLine Capital，截至2017年底，该基金管理资产规模超过1180亿美元。

“还要记得，崩盘之前还有一次崩盘。”Jeffrey Sherman提示，在1987年，股市在4月已经出现持续一个多月的一些调整，再过六个月，“黑色星期一”降临，标普一天暴跌20%。

不过，1987年的那一次暴跌过后，美股迎来的是一个最短的熊市--仅仅用了三个月，标普500指数就又开始欣欣向荣。

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对于美股未来的走向，Jeffrey Sherman提示，如果债市收益率再上升一个台阶，股市大回调会再一次到来--在三四天的时间里调整10%。

Jeffrey Sherman提到，有趣的是，与以往的状况不同，债市上周基本没有变动，“它们似乎无意走高”。

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去年9月开始的税改计划，令市场的态度由通缩转向温和通胀，债市开始重新定价。Jeffrey Sherman认为，债券应该还是继续基于基本面来交易--税改，赤字，高增长的背景下，收益率应该会走高。他认为10年期美债的收益率将涨至3.25%-3.5%。

我们在谈论美联储的资产负债表，谈论赤字的扩大，谈论政府收入的减少。不要忘记，减税不是免费的。

对于实际的股票投资，Jeffrey Sherman的建议，和全球最大对冲基金的做法似乎完全不同:

就估值而言，美国的周期性调整市盈率大约是33，欧洲是22-23，新兴市场大约18。所以可以看到的是，欧洲市场和新兴市场要更便宜。

如果你认可这个判断，那么新兴市场应该是最好的选择。如果你想向股市注入新的资金，最好的方法是避开美国，因为每个人都已经知道税改的事情了。

这和桥水基金大举做空欧洲股市的思路有明显不同。在桥水基金看来，美国的经济增长、税收改革都是对美股的利好，秉着同类资产相互抢夺资金的原理，欧洲股市的相对优势更弱。而Jeffrey Sherman却认为，所有人都知道的利好，就不是大利好。

Jeffrey Sherman还建议在投资组合中，首选低廉的大宗商品。在通胀的状况下，商品有望在资本市场上崭露头角--尤其是意外的通胀。

Jeffrey Sherman推荐工业金属，包括铜、镍(电动车利好)、锌(炼钢)以及贵金属。他还认为，石油价格会持续走高，将回升到80美元，但年内可能不能升至这一水平，可能要用两年时间。