A股“坏孩子”退市丧钟敲响，如何保护中小股民不再沦为买单人！
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退市进程中如果不同步完善投资者赔偿制度，不加大对造假者的处罚上限，不从重从严追责审批者，对中小股民而言就是一场“大出血”式的劫难！
三年磨一剑，A股市场退市制度的相关指导意见自公布后迎来首次重大修改。3月2日农历元宵节，证监会发布《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的指导意见>的决定》，并向社会公开征求意见（如图）。
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财源在线梳理认为，此次修改有如下几点值得肯定：
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一、乾纲独断。
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新规赋予了沪深交易所直接裁量权，对有欺诈发行、重大信息披露违法或者其他重大违法行为的上市公司，根据违规严重程度可以直接予以退市处理。交易所作为退市决策和执行主体的功能得到进一步强化，切实做到“出现一家、退市一家”。二、一撸到底。
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原规定给予了问题上市公司较长的时间和较大的空间喘息，以致“曲线保壳”和“不死鸟”等乱象频现；新规删除了原来有关上市公司因欺诈发行、重大信息披露违法暂停上市、终止上市具体情形的规定，以及相应的终止上市例外情形、恢复上市、重新上市的规定，以后将没有所谓的“例外情形”，“乌鸡变凤凰”的一幕很可能将成为历史，死就死翘翘！三、严打“僵尸”。
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今后将进一步加大对财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”等符合退市财务指标企业的退市执行力度，依靠财务手段保壳的行为，难度将越来越大。那些无营业收入、无经营人员、长年在盈亏线上下挣扎的微利股，以及乐此不疲地大玩“亏两年赚一年再亏两年”游戏的股市“熊孩子”们，他们混日子眼看要混不下去了！那么，有退市嫌疑的股票都长什么样？证监会分主动退市和强制退市两类公布了24种“入围标准”（见下图），这些“雷”还是敬而远之不碰为妙（还不赶紧看看自己手上的票有没有中招）！“风声越来越紧”的今天，那些依旧热衷于“末日轮”的赌壳党和火中取栗的玩火者们，可要小心在日后不可逆转的退市大潮中血本无归了！
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退市新规亮剑，被市场诟病已久的A股“只进不出”的扭曲现象有望获实质性改善，对于优化资本市场资源配置、促进优胜劣汰和新陈代谢、提升上市公司质量、保护投资者合法权益无疑是功在长远善莫大矣，不过，财源在线团队也注意到，此次新政力度不可谓不大，但力道几乎全使在“上市公司退出”方面，而在与之密切相关的“退市责任追究 + 投资者赔偿”上却着墨不多语焉不详，对不幸“踩雷”的广大中小散户股民难言利好，甚至是一场灾难！
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有股友就指出，现有的股市惩戒制度对大股东来说一点都没有威慑作用，那怕是造假，只要能上市钱已经圈到了。问题是投资者投了造假上市公司的损失该由谁赔偿？是审核者，还是造假者？赔又赔多少，是毛毛雨，还是血崩？如不明确赔偿责任，退市就退市，罚款就罚款（区区几十万还不够他圈钱的一个零头），禁入就禁入，反正不用担刑事责任，他只赚不赔怕什么，大不了带着钱扬长而去，不再踏进市场一步。
这一头作恶成本如此之低甚至有纵容之嫌，那一头广大中小股民眼睁睁看着自己的血汗钱随着股价下跌而蒸发殆尽，只能欲哭无泪做“背锅侠”！头顶“创业板退市第一股”和“欺诈发行退市第一股”的双冠王——欣泰电气退市了，尽管也有“先行赔付”方案，但真正亏损惨重的受害者却没有得到赔偿，还在漫漫维权路上……
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在制度安排层面如何才能扭转上述有违“三公”原则的现象，让作恶者有恶报，让小散不再做冤大头？财源在线认为，在退市推进的过程中，要加大对中小投资者利益的保护，同步推出与退市制度相配套的退市责任追究和赔偿机制。当务之急，就是赶紧出台投资者赔偿制度，以及相应的入刑标准。否则任何的退市都是二级市场的股民买单，都是耍流氓和不负责任。在具体落实上，财源在线CEO徐财源认为：一是虚假及违规上市所涉及的嫌疑人，应民事、刑事并施，让违法者倾家荡产还坐牢；二是鼓励股民举报，且举报有奖；三是加倍赔偿投资者损失。
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可喜的是，一些市场高层人士也已认识到了这一问题。原中国证监会主席肖钢在两会委员住地接受采访时就表示：处罚太轻，违法违规的成本比较低，起不到威慑作用；目前资本市场各类违法违规行为，依法能够给予的处罚金额上限偏低，有必要通过证券法的修订提高处罚金额上限，尤其是欺诈行为应受到严厉处罚，因为资本市场的核心是信息透明。全国政协委员谢卫也指出，A股应建立市场化、法制化、常态化的退市及赔偿机制。
A股生态的环境是否会得到改善，我们拭目以待。
财源在线相信，随着中国资本市场法制化进程的加快，随着股民维权意识的不断增强和证券法务服务机构的不懈努力，在不远的将来，“最大限度地保护广大中小投资者的合法权益”将不再是一句空话！
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【小资料】A股退市大数据
自2001年水仙电器、广东金曼等第一批上市公司退市以来，根据两市最新披露的累计“终止上市公司”数量一共为104家，包括各交易板块、因并购重组等各种原因退市的。上海证券交易所的退市率为3.3%，深圳证券交易所的退市率为2.7%，两市合计退市率为2.9%，这一比例远远低于英美成熟资本市场6%～12%的退市率。
2014年退市新规实施三年来仅有三例典型案例，包括*ST二重为“主动退市第一股”，博元投资为“A股市场强制退市第一股”，欣泰电气为“创业板退市第一股”和“欺诈发行退市第一股”。截至2018年3月3日，A股市场共有80只股票“披星戴帽”，被交易所实施风险警示，占上市公司总数的2.28%。2017年退市的上市公司仅欣泰电气与新都酒店两家。
近日*ST吉恩发布了业绩预告，预计2017年年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-21亿元左右。按照规定，因连续4年亏损，待4月份年报披露，*ST吉恩将成为2018年第一只退市股票。*ST河化、*ST重钢、*ST金宇则于2017年扭亏为盈，均申请撤销退市风险警示。
那些退市后的股票去了哪儿？与许多人的想象不同的是，股票退市了也是可以交易的，只不过估值和便捷程度上嘛，就只能呵呵了，你懂的～～
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