从欣泰电气退市到独角兽来袭，A股是否不堪重负？ "

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“独角兽”拖着沉重的臂膀，摇摇晃晃的踏进A股的门槛。如今，已是“满载”的货船，还能装得下这头巨兽么？

已近“满载”的货船，还能装下大象么？

“独角兽回A”，无疑是近期资本市场最火热的名词之一。笔者在此处再次科普一下，何为独角兽？以及回A的影响？

独角兽公司，正如其名，“稀缺”兼顾“美好”。指的是那些估值在10亿美元以上，并且创办时间相对较短的公司的称谓。（其中估值超过100亿美元的企业，又被称之为“超级独角兽”。）这场“独角兽回A”的狂欢，证监会发行部门则是“始作俑者”，对满足生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大高新行业之一的独角兽企业推出“即报即审”、无需排队的便利政策，意在加强对新经济企业上市的支持力度。

今日且不谈正面影响。A股市场向来吸金能力较强，对于质地优良的独角兽企业，诱惑力满满。但与此同时，也引发了市场的忧虑，前期IPO加速、股东减持已让A股市场担负起沉重的融资压力，而如今，独角兽的回归，再次考验市场的承受能力。单就BATJ巨型独角兽通过CDR回A，近千亿、万亿市值冲击下，当前迷茫的市场环境能否承担起“巨兽”的地动山摇？

当“独角兽”巨磅来袭，“重踏”下的资本市场，无疑哀嚎遍野，背后掀起的尘埃谁去清拂？

正如你我所熟知的那样，目前中国投资市场制度尚不健全，诸如此类弊端毕现，“只进不出”的市场机制，就如同注水过满的气球，沉重的负荷之下，也终有“破裂”的一天。如何完善退市机制、清理A股蛀虫成为重中之重，然而，投资者并不必心灰意冷、黯然失神，此时此刻，证监会的双手在悄然出击。

证券市场典型：欣泰电气为涉欺诈发行退市第一股

欣泰电气最近又回归众人视野，2018年3月15日，因欣泰电气欺诈发行，被连带处罚的北京市东易律师事务所状告证监会于当日下午2点半正式开庭，据悉，北京市东易律师事务所负责为欣泰电气提供过IPO法律服务。

在此梳理一下欣泰电气走来的每一步路：

2014年1月，欣泰电气正式登陆A股创业板。

2015年5月，证监会在对上市公司的例行检查中，发现欣泰电气上市财务数据中的些许端倪，随后，展开为期一年的调查。

2016年7月，在诸多调查及证据的积累后，证监会确实欣泰电气IPO造假事件，欣泰电气为实现上市，在2011年至2014年的财务报告中存在虚构财务数据，涉及到的六期财务报告中，每期虚构收回应收账款在7000万元到2亿元之间。

2016年8月25日，欣泰电气正式退市。

2017年12月，欣泰电气将证监会告上法庭，结果并未当庭宣判。

欣泰电气正式退出A股市场，然而余波未断，连锁反应已昭然若是，从辅助欣泰电气IPO的北京市东易律师事务所到2016年连续两次举牌的阳光私募创势翔，再到作为欣泰电气保荐机构的兴业证券，以及无数惨遭重创的投资者，“劫”后风波不断，喧闹不止。

独角兽回A是对的，市场应积极完善“退市制度”

欣泰电气，作为创业板退市第一股，其悲惨的结局值得市场反思与警醒，与此同时证监会的重拳出击，让我们看到监管部门对A股市场乱象绝不姑息的态度和决心，据公开数据显示，2017年证监会执政处罚案件共涉及48件，连续创下4年新高水平。正如欣泰电气上诉证监会时，证监会主席助理黄炜的一番话“欺诈发行是证券市场最为严重的违法行为，严重侵蚀证券市场的运行基础，对此类行为和主体绝不姑息”。

目前，虽然A股的入市制度仍需完善，但对于参与辅导上市公司IPO的机构来说，勤勉职守，悉心辅导上市更为重要。不管是独角兽回A，还是IPO大门常打开，对于优质公司进入A股市场，应保持正面的态度，只是“只进不出”让人担忧，退市机制应加快完善，把握市场进出的平衡，将市场中有限的资源配置给那些真正存在价值的优质企业，对于那些质量不高、存在违规现象、财务造假、苟且偷生的企业，应加速淘汰机制，由此，市场才可以高效有速的配置资源。

上市进程本身不可怕，可怕的是那些弄虚作假、搞小动作、无价值的公司进入A股市场。资本市场法制建设进行中，市场在类似欣泰电气这样的“标杆”下正一步步趋向成熟。

作者｜王润萍

编辑｜张骏芬夏雨辰

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