2018，最大的风险！文 | T教授 “书中自有黄金

欢迎您来到傻大方资讯，本页内容是《2018，最大的风险！》，既然来了就转发一个再走呗。

正文开始：

文 | T教授

“书中自有黄金屋” —— 宋真宗赵恒

1000多年后，从事中国宏观经济研究的任泽平，证实了这句话还不真是瞎忽悠；

2017年，恒大为任泽平开出了1500万元的天价年薪，聘任其为恒大经济研究院院长；

今日（3.1），任泽平发布了一份关于2018年中国经济走势的研究报告；

下面，我们就看下这价值1500万的观点和建议；

▌价值1500万的经济观点

任泽平认为，2018年中国最大的风险来自金融收紧，最大机遇则来自供改推进。

其进一步表示，2018年中国金融条件收紧的原因和现象主要体现在，美国货币政策正常化、国内财政整顿、影子银行缩表、表外回表消耗资本、信贷上升社融下降等方面；

而金融条件收紧的直接后果就是，冲击当下的金融市场并导致市场波动放大，进而压制2018年的中国经济表现；

市场机遇则来自供给侧改革的继续推进，及持续中的消费和产业升级，如健康、娱乐、互联网消费、二胎等。

2018年中国经济整体而言，处于“经济L型筑底期和调整期”，说白了，即尚处于重症监护室，气虚很虚弱，但还不至于挂掉。

在几个重要的经济指标和板块上，大致如下

通胀率，任泽平认为整体温和（较低），但不至于陷入通缩的困境（市场上有些观点认为，2018年中国经济很有可能陷入通缩）；

基于“金融去杠杆”的重要国策，2018年中国货币政策整体稳健中性，即拧紧了水龙头，受此影响，社会融资额将会下降，前将不再好借；

房地产市场，长效机制及租赁房将得到落地实施；

基于2018年中国整体的经济形势，在进行资产投资时，尤其是大类资产时，要做好配置；

任泽平建议，基于经济周期的表现，2018年可配置股票，不过要炒有基本面的股票；明年、后年（即2019/2020），可以转战房地产，但要买有人口持续性流入的房子；

而这个资产配置逻辑，主要是基于政策紧绷一年后，会有一个小幅的回调。

整体而言，任泽平对中国经济周期变化及基于周期演化的投资机会，看的还是相对较为清晰的。

▌中国经济的“大数定律”

传闻，有这么一个故事。

某天，一位中东王子来澳门赌场来玩，其对赌王说：“咱们就玩掷硬币，一局定输赢；若是正面，我给你50亿美元；若是反面，赌场归我。”

赌王嘿嘿一笑：“这个游戏固然公平，但是不符合我们博彩业的行事法则；如果你真想赌，咱们就玩儿掷骰子，100局定输赢；你赢了，我的产业你拿走；我赢了，只要你20亿即可”

王子听闻后，摇摇头，只好退出赌局。

这个故事虽不知真假，但至少道出了赌场开不夸的秘密 ——大数定律，同样，这也是赌客久赌必输的原因；

因为赌场（庄家）赢钱，靠的是规律和逻辑；赌客们赢钱靠的则是直觉和运气；

但我们都知道，赚钱最不靠谱的就是直觉和运气；而最靠谱的，就是规模，规律形成趋势，趋势决定输赢；

所以，才有了周鸿祎的那句感慨，“有一个竞争对手永远打不败，那就是趋势。”

孙中山在一百多年前，曾高呼“世界大势浩浩荡荡，顺之者昌逆之者亡”，其实也是这个道理。

而中国当下的财富大势（大数定律），就是可以预知的经济周期；

因为，在中国，那只“有形之手”的力量太强大了，也正因为强大，所以，经济周期才能被其所驱动，并能更明显的被预知；

远的不说，就说近两年的一些出人意料经济现象和财富轮动，背后的主推手就说“无形之手”。

2016年/2017年的这波房地产行情，着实颠覆了很多人对房地产的认知（房价只会上涨的认知进一步固化），即使从业者 —— 开发商自己的“三观”都被碾个粉碎，一些正打算离场的开发商，又再度重金杀入。

之前的“下半场”、“白银时代”被扔进了垃圾堆，“钻石时代”被抬了出来。

而在往前翻一页的2015年，中国房地产业还是一片哀嚎，很多地产企业年度目标都未完成，降价促销、回笼资金更是成了行业心照不宣的秘密；

导致这种惊天大逆转、冰火两重天的决定性力量就是2015年下半年的一纸“930新政”（房地产去库存）：政府放松买房条件、银行开闸放水。

而在这波行情中一举杀进中国房企“TOP3”的某房企老板，后来回忆到“多亏我去年（2015）的推动，才买了这么多地，赶上了这波行情。”

话语之中，无不流露着“侥幸”。

而2016年的上游“去产能”政策，又导致了2017年煤炭、钢铁等上游行业的超级行情；

由此可见，企业家们爱看新闻联播，不是没有理由的。

而就在去年底今年初，防范金融风险（金融去杠杆）被列为了未来几年的三大攻坚战之首。

并指出，高杠杆已经成了中国宏观金融脆弱的总根源。

2016年末时，中国宏观杠杆率为247%，其中企业部门杠杆率达到165%，高于国际警戒线；

截至2017年三季度末，中国商业银行不良贷款余额更是达到1.67万亿元，并且在持续增加中；

此外，债券市场信用违约事件也在明显增加；

若中国金融业不去杠杆，未来某个时间点，我们会被炸給粉身碎骨；

而若“金融去杠杆”成了中国经济里一个“大数”，那么，未来哪些是机会？哪些是坑？也就很明显了，即任泽平讲的那些东西；

钱和资产价格（包括房价、股价），犹如跷跷板的两端，一个价格上升的时候，另一个必然要下降；

▌小结：

2015年的“房地产去库存”，去出了房地产在2016/2017的一波超级行情；2016年上游“去产能”去出了2017年大宗商品的超级行情；

2018年“金融去杠杆”又将去出什么？

钱会更加值钱，优质的资产会更加值钱，当然，还会去出一波“跑路”的企业家和投机分子！