嘉实基金:2018年中小板创业板已进入可战略部署进攻的阶段 2017年

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2017年，A股市场结构性行情突出，一系列新特征新逻辑凸显，投资风格分化明显。2018年A股如何运行?有哪些投资机会?又将注意什么风险?

为了解答投资者最为关注的问题，《英才》采访人员走访10位手握大量资金的知名公募、私募基金的专业投资、分析人士，以及证券投研机构资深专家，为投资者提供参考。

拉长到3年以上投资周期来看，中小板和创业板已经进入可以战略性部署进攻的阶段。

嘉实基金首席策略分析师方晗

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对于股票市场而言，我们面临的将是一个经历了两年秩序重建、整体低波动率状态和机构逐渐成为主导环境下，信心逐渐回归的市场。

在资金流入方面，今年有望获得进一步改善。总的来说，在主板指数尚未计入对短期盈利增长过于乐观的预期前提下，出于对中国中期系统性风险担忧的下降、企业盈利周期回落但总体仍有正增长，入市资金积极性改善这三点的积极因素，有望支撑中国股票市场2018年整体继续运行在一个窄幅震荡，顶部继续抬升的格局。

继2017年之后，上证综指有望再次获得一个10%左右的年度正收益。机会主要来源于二季度前，彼时企业盈利尚在高位、流动性环境不大可能在年初骤然收紧、美港股等主要境外市场，依然在全球经济扩张和资本积极配置的乐观氛围下。

从二季度开始，需要留意美联储连续加速加息过程中，被重新放到聚光灯下观察的人民币汇率压力、一季度一旦食品和能源价格超预期很容易上3%的CPI压力，在通胀和贬值压力一起到来时，货币政策如何抉择颇值得玩味，年中的货币市场和流动性环境恐怕不会太支持市场的乐观氛围。

行业布局上，随着供给侧改革进入第三年，当“三去、一降、一补”中的“三去一降”(去产能、去杠杆、去库存、降成本)已经取得相当进展之后。

我们看好与未来政策重点的“补短板”相契合、代表未来中国产业结构调整方向、技术上、成本上、规模上具备一定的全球竞争力、或是拥有独一无二市场优势的方向--包括但不局限于:先进制造业、高精尖的科研创新、居民消费升级相关领域、绿色生态环保这四个方向的行业和公司。

相比部分很可能在2018年见顶，并出现较大亏损被高估的蓝筹，中小板和创业板中的个股在盈利面积上可能有更多的机会。当然，这并不代表在2018年内，创业板指数会取得惊人的涨幅，但至少拉长到3年以上投资周期来看，中小板和创业板已经进入可以战略性部署进攻的阶段。

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