资金周报（2.11-2.24）春节前后资金市场主因央行合理安排货币

普兰金融

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本周回顾

春节前后资金市场主因央行合理安排货币政策工具而保持较为平稳的状态，节前小幅收敛，节后小幅趋松。

公开市场

央行节前持续暂停逆回购操作，节后大幅投放对冲税期。节前，“银行体系流动性总量较高”，央行连续暂停逆回购操作，但在13日开展了3930亿元一年期MLF操作，提前续作本月到期量的同时对冲节后税期影响。

节后伊始，流动性便面临缴税缴准的冲击，央行重启了暂停16日的逆回购操作，维护资金面稳定。节后三个工作日，央行通过7天、28天、63天逆回购操作分别向市场投放了2700亿元、2100亿元、1000亿元，共计5800亿元。22日有2435亿元MLF顺延到期，23日有1200亿元国库现金定存到期。

银行间存款类机构质押式回购

银行间市场利率短端平稳，长端回落。

春节前后流动性整体较为充裕，长短期资金回购利率均在合理范围内波动。节前，跨节资金的要求期限逐日缩短，14天以上期限资金需求量回落而更短期限资金的需求提升，从而呈现出中长期资金价格快速回落，短期资金利率小幅冲高的走势。节后虽有缴税缴准冲击，但央行已经合理安排好对冲工具，加上节后资金回流银行体系，隔夜资金持续宽松。而随着月末时点的到来，7天及14天资金较为紧俏，资金利率小幅攀升，7天价格多在3.5%前后，14天价格多在3.8%前后。

同业存单

本周共发行同业存单605只，较上周增加47只，实际发行规模4285亿，较上周减少41亿。本周共有5419亿存单到期（包括10-24日到期），净融资额-1789亿。

同业存单量缩价稳。本周受春节前后机构交易清淡的影响，日均发行规模较前期有所收缩。从发行期限上看，3个月品种仍为发行的主力，但受到跨季的影响，1个月品种的发行需求明显抬升。发行利率上，流动性充裕，中长期资金价格平稳，机构融资压力缓和，各期限存单的发行利率大体持稳。

Shibor

Shibor利率呈现先升后降的倒V走势。

春节时点影响下，节前Shibor利率小幅攀升并在14日冲高，节后现金回流，Shibor报价则缓步回落。

同业存款

线下同业存款短端上行，长端平稳。

本周线下3个月及以上期限吸存利率与上周基本持平，1个月以内期限利率因跨月因素影响有所上行，上行幅度在25BP左右。

下周展望

下周资金面或维持当前水平，仅在28日出现隔夜资金小幅冲高的行情。

下周公开市场将有2700亿元逆回购到期，到期压力较小。24日央行公告称当前流动性处于适中水平，预计下周周初央行仍将小幅投放以保持流动性稳定适度。而周中财政放款将为市场提供流动性，2月末流动性无虞。3月5日召开全国人代会，预计两会前后央行会进行维稳，资金利率或保持当前水平。