1.9亿美元! 微创联手云锋收购全球Top 5的起搏器业务 2018年2月20日

导言

2018年2月20日，香港上市公司微创医疗发布公告称，微创与云锋就联手斥资1.9亿美元收购全球第五大心律管理设备供应商LivaNova旗下CRM业务订立了出资及股东协议，将共同出资完成收购。

云锋基金和微创医疗联手收购全球第五大CRM设备供应商，海外技术嫁接中国市场成投资热门

火石创造

2018年2月20日，香港上市公司微创医疗（00853.HK）发布公告称，微创与云锋就联手斥资1.9亿美元（约15亿港元）收购全球第五大心律管理（CRM）设备供应商LivaNova（Nasdaq.LIVN）旗下CRM业务订立了出资及股东协议，将共同出资完成收购。

近几年来，云锋基金在跨境并购方面动作频频，在制药、医疗器械和诊断等多个细分领域均进行了海内外布局，海外技术嫁接中国市场已成为投资热门。目前披露的数据看，云锋连续进行了多起跨境并购的交易。

2015年底

，云锋完成了对美国旧金山的快速检验（POCT）公司ReLIA（瑞莱生物）数亿元的跨境收购。ReLIA创始人有“乙肝疫苗之父”之称，曾创立过世界排名第四的疫苗公司Chiron，后以数十亿美元出售给诺华制药。

2016年初

，云锋参与完成了33亿美元交易规模药明康德的私有化。

2017年底

，云锋组团收购了全球前6、欧洲前3的超声诊断公司意大利百胜，交易规模20余亿元。

中国企业的发展离不开世界最先进的技术，云锋基金作为国内唯一由成功企业家创立的基金，利用广博的行业生态、优秀的投资能力以及助力企业发展的战略眼光，帮助中国企业把海外市场优秀资产的技术优势引进来，与中国快速增长的广阔市场相结合。这样既充分开拓国内广阔的市场，又帮助中国企业走出国门、面向国际，跨境并购海外优质资产可谓一举两得。

中国CRM拥有广阔的市场

2016年全球CRM市场规模约90亿美元，2014-2016年CAGR约为3%。

发达国家由于医保体系完善、患者意识较高，市场渗透率已接近饱和，增长较慢；而发展中国家由于潜力较大，随着居民收入水平提高、医保体系完善，渗透率将会快速提升，市场会迎来较快的增长。

据业内专家表示，2016年中国CRM设备（单腔、双腔、CRT等）合计植入超过8万例，对应市场规模约40亿人民币。虽然我国心脏疾病发病率高于发达国家，但患者的就诊率、治疗率远低于发达国家，我国每百万人口的起搏器植入量为36例，而欧美国家为1,000例；另外相比于发达国家，国内医保体系也有待完善，未来对CRM治疗的医保覆盖水平也将提高。随着渗透率的提高和医保覆盖的完善，专家预计未来几年我国CRM市场增速将保持在10%-15%。

LivaNova的CRM业务全球排名第五，技术领先

LivaNova总部位于英国伦敦，于2015年由意大利两大医疗器械企业Sorin和Cyberonic合并而成。Sorin是本次交易的标的资产，主营CRM设备的研发、生产和销售，包括起搏器、植入式心脏复律除颤器（ICD）、心脏再同步治疗装置（CRT）等。Sorin拥有40年的CRM研发生产历史，是CRM业务的老牌企业之一，全球市场份额仅次于美敦力、圣犹达（已被雅培收购）、波士顿科学和百多力，排名第五。

Sorin专注产品研发和技术创新，其产品多次在全球取得创新性的突破，曾多次推出全球体积最小的心脏起搏器，保持着技术领先性；在产品覆盖上，受限于公司体量远小于美敦力等全球巨头，Sorin的产品数目少于全球巨头，但在高、中、低端各个领域均有产品覆盖；在产品性能方面，Sorin的部分性能如产品体积大小，产品寿命甚至优于美敦力等全球巨头，这也帮助其在欧洲、日本等部分地区保持较高的市场份额。

根据LivaNova财报显示，CRM业务2016财年收入约为2.49亿美元，截至2017年9月30日，CRM业务累积收入1.88亿美元，管理层预测CRM业务2017年全年将实现2.46亿美元收入。

早在2014年，在此次收购之前，微创便与Sorin合资成立创领心律医疗，微创控股51%，并建成了中国首条国产心脏起搏器生产线。2017年8月，创领心律的RegaTM起搏器正式获得CFDA批准，成为国内第一款具有国际先进技术的国产心脏起搏器。

随着本次跨境并购的完成，一方面微创将通过并购Sorin的资产成为全球领先CRM设备供应商之一，一举实现走出中国、面向国际的目标；另一方面，微创将源源不断地将Sorin的先进技术用于国内，实现国产CRM技术的跨越式发展，分享国内CRM市场快速增长的巨额红利。我们有理由相信，看好国内不断发展的医疗市场，未来会有更多国际先进技术进入国内。

随着公告的发布，微创医疗此次收购的战略投资伙伴云锋基金也浮出水面。云锋基金是由聚众传媒创始人虞锋和阿里巴巴董事局主席马云共同成立的PE基金。云锋近年在医疗板块的布局屡屡成为医疗健康资本圈和产业圈关注的热点。根据公开资料显示，云锋基金投资标的包括华大基因（A股基因检测服务企业，市值604亿元）、药明康德（全球领先的CRO，A股上市申报中）、阿里健康（阿里旗下港股医疗信息服务提供商，市值377亿港元）、药明生物（药明康德背景下的生物药CRO，市值587亿港元）、明码生物NextCode（药明康德背景下的基因检测企业）、瑞莱生物（被润达及多家基金联合收购）等。

来源 || 火石创造

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