1991年是印度经济可怕的一年。印度距离用于基本进口的资金耗尽三周。政府接近拖欠债务，不得不从字面上向英格兰银行提供紧急贷款。决策者承认，印度以前的保护主义和孤立的经济将不得不向世界敞开自救，这导致了1991年的自由化。

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2013年，印度似乎再次陷入困境。政府争相提高进口关税：黄金15％，电视36％。新兴市场的担忧开始令全球投资者对印度经济将会发生什么情绪感到紧张。这一次，全球大宗商品价格下跌使我们完全崩溃。

造成这两种潜在灾难性经济形势的原因看似简单：全球原油价格。

印度与石油价格的关系是充满的。石油价格上涨常常引发通货膨胀率上升，经济增长放缓以及一系列悲观的经济情绪。而且，正如我们在1991年看到的那样，它可能会给我们的经济带来严重的风险。石油价格上涨引发了一系列复杂的宏观经济因素，所有这些因素都以经常账户开始。

经常账户赤字

所有进口到一个国家对其经常账户有直接影响。作为我们最大的进口产品，石油对我们的经常账户影响最大。

经常帐户是一个简单的概念：

经常账户余额=出口 - 进口+汇出+外国投资收益

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如果经常账户余额小于零，就说它处于逆差状态; 否则，它是过剩的。实际上，经常账户赤字意味着资金流出国家。为了弥补余额，一个国家需要从国外汇入资金，增加债务的数额。

印度这个等式中最重要的因素是出口 - 进口或我们的贸易平衡。我们进口越多，这个数字就越负，从而有效增加我们需要从国外借钱的数量。

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赤字推动的货币贬值

经常项目赤字对货币造成压力。这可以通过简单的供求来解释。全球贸易以美元计价。随着我们进口更多，我们需要“购买”更多美元。因此，虽然美元供应是固定的，但我们对美元的需求增加，导致美元价格上涨。这使得每个卢比价值更低。我们可以在2011年和2014年之间看到这样的一个例子。2011年，我们可以为卢比购买一美元。46.到2014年，我们需要卢比。61买一美元。

在正常情况下，这种赤字应该自行解决。

由于卢比贬值，从外国人的角度来看，我们的产品变得更便宜。想象一下，一家需要制造R的印度公司。每件商品售价45。在2011年，它的价格为1美元。但是，到2014年，它可以以0.73美元的价格制造Rs。45.由于我们的产品变得更便宜，外国人应该开始购买更多，导致我们的出口增加。

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此外，从我们的角度来看，进口成本更高。2011年，进口1美元的石油成本卢比。46.但在2014年，这将花费卢比。61.由于进口变得更加昂贵，人们转而购买国内产品，减少进口费用。

摆脱赤字的理论方法

因此理论上讲，货币贬值会增加出口和减少进口，这应该会推动经常账户朝着积极的方向发展。实际上，它并不总是像这样工作。

转向国内生产并不像看起来那么简单。想象一下，你拥有一家印度汽车制造公司，严重依赖德国零部件。还有一家德国公司生产世界上最好的滚珠轴承 - 它们非常好，你不可能使用任何其他的轴承！即使国内生产商加入，他们也无法与德国品质相匹敌。尽管卢比贬值，并且德国球轴承的价格上涨，但您仍然继续进口。这被称为粘性导入。

他们最紧要的进口是原油。因为不管我们做什么，我们都不能在国内生产原油 - 我们没有石油储备。

所以这引发了一个恶性循环。我们进口石油时，卢比贬值。但是，当它贬值时，下一桶石油变得更加昂贵。它以自己为食，使卢比处于不断贬值的陷阱。

2014年是这种现象的一个很好的例子。油价在2011年至2014年间相对较高，徘徊在每桶100美元上方。2014年的打点数据显示，我们的赤字近300亿美元，是有史以来最大的赤字。因此，2011年至2014年间，我们的货币贬值近50％。

当我们有这么大的进口费用时，我们就受到外国投资者的摆布。有人必须为我们的赤字融资 - 如果我们花的钱比我们多，我们必须借钱！但是，如果没有人借钱给我们......我们陷入困境。我们将无法购买任何石油，我们的经济将陷入停滞。

这正是1991年发生的事情。1990年开始的海湾战争导致全球油价大幅上涨。政府债务使投资者担心国家的经济安全，所以外国投资者不再给我们钱。我们必须用我们的外汇储备支付我们所有的石油; 我们几乎跑了出去。

印度在未来如何防止这种情况发生？

从宏观和政策的角度来看，印度只有几个选择来解决这种情况。

第一个，也是最好的一个，是让印度出口更多的制成品。印度是服务业的净出口国（感谢IT公司！）。但制造业严重滞后，这增加了我们的进口费用，因为我们依赖于其他国家的产品。更多的制造业会增加出口，减少进口，这对我们的国际收支影响很大。

第二个选择是让更多的外国投资进入印度。这可以平衡进口费用。外商投资可以有两种形式，即外商直接投资（FDI）和外商投资组合投资（FPI）。理想情况下，我们希望前者胜过后者。FDI是对真实资产的投资，例如开设工厂。这些投资是稳定的; 很难在一夜之间清理您的工厂投资。FPI是对金融市场的投资 - 外国人购买股票或向我们借钱。这就是所谓的热钱 - 它可以像流入一样容易地流出，所以它是不可靠和不稳定的。

印度在1991年使用了这一选择。在1991年之前，很少有外国资金可以进入印度。我们需要着名的经济自由化，引入FDI和FPI，并避免严重危机。

当然，第三个选择是创造一个神奇的新能源来减少我们对石油的依赖，同时还会发现青春和尚巴拉的源泉。

这如何影响投资者？

不幸的是，这是一个困难的计划。这是一个结构性的长期问题，我们受到外国投资者和全球石油价格的束缚。如果我们的经济长期健康状况不佳，那么从长期来看，我们任何人都无法从股市中获利。

对这个问题的一个可能的对策是增加对出口公司如IT公司的投资。既然他们以美元赚钱，如果卢比贬值，他们的收入就会以卢比计算。随着石油价格的上涨，IT库存应该会增加。

另一种选择是投资于国际股票基金，如富兰克林邓普顿的美国机会基金。这些基金投资于海外股票，是国内投资者接触外国股票的最简单方式。

这个问题是经济机器复杂程度的一个例子。这就是为什么，当我们投资印度时，我们总是需要关注油价。印度目前的经济基本面看起来很强劲，我们有4170亿美元的外汇储备，经常账户赤字只有70亿美元左右。但几年高油价可能会让我们回到1991年和2013年所面临的黑暗时期。