最新撤离路线曝光:上证50成两融逃离主力鸡年年末行情跌宕起伏

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鸡年年末行情跌宕起伏，两融余额却选择一路向下，十一连降后，重新回落万亿以下规模，宣告过往长达9个月的两融上涨趋势已被打断。

据券商中国采访人员统计，1月31日至2月14日的11个交易里，两融余额曾有8个交易日的单日减少规模超50亿元、4个单日减少规模过百亿，其中3次百亿降幅均对应指市场的大跌行情，分别是:

2月1日，两融余额减少123.35亿元，上证指数下跌0.97%，创业板指下跌2.17%;

2月6日，两融余额减少163.74亿元，上证指数下跌3.35%，创业板指下跌5.34%;

2月9日，两融余额减少182.79亿元，上证指数下跌4.05%，创业板指下跌2.98%。

万亿两融是如何分布呢?不同个股潜在风险如何?我们直接来看一组数据:

1、两融余额11连降，从1.08万亿元跌至9818.40亿元，累计减少1015.68亿元，在过去十五周中第一次跌破万亿规模。

2、11个交易日中，两融余额有8次单日降幅超50亿元、4次单日降幅超百亿，其中3次单日百亿降幅均伴随市场大跌。

3、上证50是两融余额主力，拥有两融余额1632.73亿元，占据全市场的16.63%，两融余额前10名中有8股来自上证50指数。

4、全市场有30股两融余额超30亿元，中国平安(601318,诊股)、兴业银行(601166,诊股)、京东方A(000725,诊股)超百亿;8股的两融余额占流通市值比例超过20%。

5、上证50是两融净卖出主力军，净卖出262.23亿元，占比27.58%、贡献超四分之一;全市场两融净卖出前10名中，有6股来自上证50指数。

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两融跌破万亿，3次单日卖出超百亿

作为市场中的高度敏感资金之一，两融资金的“助涨助跌”作用不可小视，这也是投资者情绪观察窗口，是分析资金面变化的重要参考指标。

不过，这一敏感的杠杆资金，在跌宕起伏的鸡年年末行情中，并没有理会指数的先抑后扬，而是选择在11个交易日里一路向下。

据券商中国采访人员统计，1月31日至2月14日期间，两融余额连续11个交易日下跌，从1.08万亿元跌至9818.40亿元，累计下降1015.68亿元，这是过去十五周里第一次跌破万亿元规模，值得投资者给予较大关注。

回顾历史行情，两融的万亿规模是一个重要参考水准线，是否回升到万亿元规模，一度是市场行情的一个先行情绪指标。

两融月度数据显示，沪深两融余额自从2016年1月跌破万亿规模后，曾长达两年时间里都在万亿元规模之下徘徊。不过，在2017年5月最后一次探底后，两融余额开启了一波长达9个月的上涨，终于在2017年11月重回万亿规模，为上证指数后续收复 “熔断顶”提供资金与心理支撑。

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两融余额2015年7月以来月度数据

与之相呼应的是，上证指数也是在2017年5月出现了所谓“双针探底”的走势，期间创下3016.53点的阶段低位，之后开启了一波较大涨幅，且在2018年创下3587.03点的熔断后新高。

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上证指数在2017年5月“双针探底”，与两融余额探底时间相呼应

不过，这段长达9个月之久的两融升势已被明显打断。

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15周以来，两融余额首次跌破万亿元规模

2月1日，两融余额减少123.35亿元，上证指数下跌0.97%，创业板指下跌2.17%;

2月6日，两融余额减少163.74亿元，上证指数下跌3.35%，创业板指下跌5.34%;

2月9日，两融余额减少182.79亿元，上证指数下跌4.05%，创业板指下跌2.98%。

在此之后，上证指数在2月12日、13日和14日展开回升行情，但两融余额依然“我行我素”、保持较大跌幅，3天分别减少72.75亿元、90.23亿元和141.31亿元，分别对应上证指数的单日涨幅0.78%、0.98%和0.45%。

谁在卖出?上证50净卖出262.23亿元

作为市场中最快“跑路”的杠杆资金，两融余额11天时间就减少超千亿元，那么是哪些股票在卖出?先说结论:上证50指数成分股是主力之一。

通过关注两融净卖出指标(融券净卖出-融资净买入)，不难发现两融最近11个交易日净卖出950.71亿元，其中来自上证50指数成分股的净卖出金额有262.23亿元，占比达到27.58%，也即是说，在两融11连跌的行情中，上证50贡献了超四分之一的卖出力量，而可以作为比较的是，两融标的股其实有950只之多。

下列数据更让人印象深刻:

两融净卖出前30名，有18股来自上证50;

两融净卖出前20名，有12股来自上证50;

两融净卖出前10名，有6股来自上证50;

两融净卖出前5名，有4股来自上证50。

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具体到个股，在11个交易日里，有261股的净卖出超1亿元，有98股净卖出超2亿元，54股净卖出超3亿元，24股净卖出超5亿元，同时还有8股净卖出超10亿元、多数为2017年涨幅较大的白马股。

中国平安的两融净卖出超50亿元、位居市场第一，在11个交易日里净卖出50.89亿元，最新两融余额达到220.4亿元，不过这一两融余额占流通股市值比例较小、只有2.92%。

同样两融净卖出超20亿元，京东方A和兴业银行两融净卖出金额分别为29.73亿元和21.05亿元，剩余两融余额分别达到146.78亿元和168.52亿元，位居市场第二和第三名。

除此以外，两融净卖出规模超10亿元的个股还包括中国建筑(601668,诊股)、农业银行(601288,诊股)、中兴通讯(000063,诊股)、中信证券(600030,诊股)和贵州茅台(600519,诊股)，11天分别净卖出18.38亿元、14.33亿元、10.72亿元、10.69亿元和10.38亿元。

谁逆势抄底?16股两融净买入超5000万

即便市场指数大跌、两融11连跌，仍有一批个股获得两融资金的净买入、融资余额大幅增长。

就净买入规模来看，在上述11个交易日时间里，有16股的两融净买入规模超过5000万元，有6股的两融净买入超过1亿元，用友网络(600588,诊股)和宝钢股份(600019,诊股)的净买入规模超过4亿元，分别达到4.49亿元和4.2亿元。

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此外，净买入规模超1亿元的还包括中国国旅(601888,诊股)、太钢不锈(000825,诊股)、海澜之家(600398,诊股)和牧原股份(002714,诊股)，期间分别净买入了2.12亿元、1.94亿元、1.36亿元和1.17亿元。

不过，考虑到每只个股的两融余额规模本身不同，融资余额的增长幅度更值得投资者关注。

据统计，在1月31日至2月14日期间，两市有12股的融资余额增幅超过10%，洽洽食品(002557,诊股)、海澜之家和用友网络等3股的融资余额增长超20%，分别增长66.1%、62.70%和22.23%，最新两融余额分别达到1.57亿元、3.62亿元和22.29亿元。

此外，融资余额增幅较大的个股还包括宝钢股份、小天鹅A(000418,诊股)、齐峰新材(002521,诊股)和桂冠电力(600236,诊股)，增长幅度分别达到19.9%、12.97%、12.32%和11.75%，分别对应最新融资余额21.17亿元、1.47亿元、3.94亿元和1.35亿元。

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8股两融余额超50亿，6股来自上证50

尽管两融余额有9818.4亿元(以融资为主，融券余额只有40.67亿元)，但这些资金的分布呈现高度不均匀状态，余额前100股拥有3248.7亿元、占比超过33%，余额前50名拥有2287.33亿元、占比超23%。

就个股的两融余额来看，当前有65的两融余额超过20亿元、有30股超过30亿元、8股超过50亿元，中国平安、兴业银行和京东方A等3股超百亿元，分别达到220.4亿元、168.52亿元和146.78亿元。

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上证50指数是两融余额的主力军，且在头部位置占据绝对优势。

据券商中国采访人员统计，两融标的个股共有950只，但上证50成分股就拥有两融余额1632.73亿元，占据全市场两融余额的16.63%，占据比例较大。

就排名来看，两融余额规模前10名分别是中国平安、兴业银行、京东方A、民生银行(600016,诊股)、中信证券、贵州茅台、中国建筑、科大讯飞(002230,诊股)、中国联通(600050,诊股)和浦发银行(600000,诊股)，其中除了京东方A和科大讯飞是深市股票外，其余8只个股均为上证50成分股。

同时，上证50成分股中的农业银行、招商银行(600036,诊股)、万华化学(600309,诊股)和中国重工(601989,诊股)也拥有较高的两融余额，全市场排名分别位居第18、第20、第21和第23名

此外，深市中的平安银行(000001,诊股)、格力电器(000651,诊股)和康得新(002450,诊股)的两融规模也较高，分别达到48.79亿元、47.52亿元和43.5亿元。

除了观察个股的融资余额绝对规模外，我们也可以通过观察融资余额/流通市值的比例来了解个股的两融潜在风险。

据统计，两市当前有151股的两融余额占流通市值比例超过10%，有34股的两融余额占流通市值比例超过15%，有8股的两融余额占流通市值比例超过20%。

就个股来看，全柴动力(600218,诊股)、恒泰艾普(300157,诊股)、数码科技(300079,诊股)和泰合健康(000790,诊股)的两融余额占流通市值的比例最高，分别达到27.61%、25.06%、24.65%和22.56%，两融余额分别达到5.99亿元、9.27亿元、10.49亿元和5.69亿元。

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