编者按

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关

于对未来的推断，华尔街上目前已经分成两派。多数一派认为未来一片“蓝天白云”，例如美国银行(Bank of America), 美国银行预言直到2027年都不会发生经济衰退，未来十年标普500指数会涨到3500。而另外的少数一派，则坦言自己不知道未来会如何。

在这两派之外，还有一个声音，那就是KKR。

作为世界上最大的PE，KKR画风清奇的放出了2018年市场前景展望。KKR不仅表示，市场将在不久的将来经历一场衰退，而且还给出了这场衰退的时间表。简单来说就是，KKR认为，在未来两年的时间里，下一场衰退100%会发生。

KKR在一篇题为"Where Are We in the Cycle/Expected Returns"的报告中，表达了对于未来金融市场的悲观态度。

对于接下来的12个月，KKR并不是非常的悲观，指出川普的减税政策很可能抵消和放缓风险的出现。

“正如一些读者所知的，我们的基本立场是在2019年会出现相对温和的经济下滑。不过，随着2018年减税政策的生效，近期经济衰退可能会延缓发生。正如我们在图表64所展示的衰退模型所示，在未来的12个月内，经济衰退的可能性是有限的。根据这个模型，高利率、低违约率和适度的消费者债务比例都显示，2018年可能会继续经济增长。”

然而，当把时间轴拉到24个月之后，一切就变得不太一样了。

“有趣的是，当我们将模型从0-12个月延长到24个月时，衰退的风险大大增加了。我们可以从图表65中看到这一点。我们将在2019年底和以后模型所示的警示性预期归因于美元的升值，扁平的收益率曲线，较高的单位劳动力成本，以及一些消费者信心和住房建设预期的均值回升。”

当然，上图事实上也并不是那么令人惊讶。事实上，美国已经经历了时尚第三长的牛市。

最后，KKR还对美国股市发出了警告：

“重要的是，无论我们处于周期中的什么阶段，我们都认为，目前许多金融资产的价格似乎比目前经济状况可以支撑的要高，而这是央行干预的结果。事实上，正如我们在图表67中所展示的那样，标普500指数已经连续第九年上涨，尽管美国的经济复苏从很多标准的角度来看都并没有那么好。这样的股票市场是十分特殊的，之前它只发生过一次，那就是1990年到1999年。”

KKR指出，一切风险都会发生在2019或2020年。而这，想必会让美国的下一次大选变得格外有趣...

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