美国开启一项\＂秘密实验\＂!专家警告:美元熊市已经来到! 美元在清淡假日交投中稳步上涨

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美元在清淡假日交投中稳步上涨，多头暂获喘息之机。近期以来，美元和美债价格齐跌的现象着实令人费解，有投行指出，比起美国加息，美国正在启动的一场罕见"财政实验"将带来更强烈的冲击，美元大熊市已到来。在美元温和回暖之机，欧元节节后退。眼下，市场聚焦欧洲央行副行长人选事宜。

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美元暂获喘息之机投行依然看空美元前景

周一，美元兑主要竞对货币稳定攀升，美国假期让疲弱美元获得喘息之机。

欧美时段盘中，美元指数刷新日高至89.44。上周，因负面人气抵消了美元可能从较高的国债收益率中获得的支撑，该指数下跌1.4%，创下九个月来最大单周跌幅，今年迄今的跌幅为3%左右。

今年以来，美元受到多种因素的拖累，包括担心华盛顿可能采取弱势美元策略，以及随着其他国家开始缩减宽松货币政策，美元的收益优势受到侵蚀。

由于美国的经常账户和预算赤字不断增加，交易员对美元的信心也受到了侵蚀。在政府大举支出和大幅削减企业税的情况下，后者预计将在2019年达到接近1万亿美元的水平。

美国开启前所未有的"财政实验" 麦格理警告:美元大熊市已到来!

去年美元遭受重创，兑其它多数主要货币大幅下挫。这一趋势在2018年初仍在继续，尽管美国债券收益率大幅上升，但美元仍跌至多年来的新低，而直到最近美债收益率上升还被视为利好美元的因素。

究竟出了什么事?为何情况突然发生了改变?

对麦格理银行的研究人员来说，这是因为过去的美元驱动因素--财政政策--现在正重新回归。

麦格理指出，值得注意的是，美国即将开始前所未有的"财政实验"，当地时间2月12日，美国白宫公布向国会提交的2019财年联邦政府预算报告，规模达4.4万亿美元。

根据预算报告，2019年美国财政赤字将增至2017年的两倍，达到9840亿美元。未来10年赤字总额将达到7万亿美元，公共债务接近30万亿美元。

麦格理在最新的一份报告中写道:"尽管几十年来美国的财政状况一直在稳步下降，但这是我们第一次看到，财政状况在经济运行接近满负荷运转的情况下出现这种程度的恶化。

麦格理的这张图表显示了美国政府即将启动的"前所未有"的财政实验，在美国失业率已经非常低的情况下，可能会出现严重的预算赤字。

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那么为何预算赤字扩大如此重要，尤其是考虑到这可能导致美国经济更快增长、更高的通胀压力以及美联储更快加息?

麦格理指出，以史为鉴，在过去30年中，美元汇率的变动与美国政府预算平衡的变化有关，如下图所示:

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麦格理报告显示，在1995年到2002年期间，美元升值了32%，因为克林顿政府收紧了财政政策，然后在2002年到2008年间美元暴跌了25%，因为在布什减税之后政府预算出现恶化。

该行指出:"随着预算赤字占GDP比重在2019年势必会超过5%，我们将当前的情况视为上一个周期的重复，随着贸易平衡恶化，不断恶化的预算平衡将导致美元贬值。"

在麦格理看来，这意味着从2017年初开始的美元抛售还有很长的路要走，该行并指出美元在过去30年里倾向于以多年的周期波动。

麦格理表示:"我们现在认为，美元处于熊市的早期阶段，最有可能的结果是，美元实际有效汇率从目前的120左右，降至90年代初和2010年代初大约95的低点。"

麦格理预计，欧元/美元将在2018年底和2019年底分别升至1.33和1.40，美元/日元料分别跌至100和95。