交易场诸神之神杰西利弗莫尔杰西·利弗莫尔（Jesse Lauriston )20

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杰西·利弗莫尔（Jesse Lauriston )20年代纽约华尔街活生生的传奇人物，是那个时代最花哨的百万富翁。杰西有一头金黄头发，蓝眼睛，身材瘦削。他不修边幅，西装老是皱巴巴的，领带歪打着。这个英格兰人的后代嘴里总是叼着香烟，一天要抽掉10支哈瓦那雪茄。1929年大崩盘后，Jesse Lauriston Livermore做空获利1亿美元巨额现金。

Jesse Lauriston Livermore

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1877年07月26日出生于美国，14岁就已尝到买卖股票证券的滋味。当时他是每周只赚1美元的一个小职员，在一家波士顿的经纪店里往行情板上记录行情。他特别聪明，很快就能应用百分比来表示价格的起落。每天傍晚，他把这些收盘价和百分比抄到他的笔记本里的时候，他很快就能从中看出某些股票的价格变动趋向。若不是由于他快速的心算能力，他会一直在那儿干下去的。

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光辉岁月

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在过去100年中，华尔街惟一无可回避的人物，只有杰西·利弗莫尔。这位被称为“百年美股第一人”的资本市场传奇人物，前无古人，至今也无来者。这种神秘现象固然有其个人魅力原因，但他在股市上的智勇过人，确非当今很多浪得虚名之辈所堪比。

杰西·利弗莫尔是一个绝对的投机天才——他的第一份工作是在波士顿一家股票经纪行做记价员，每周薪资1美金，然而这样的背景竟让他总结出了一套根据股票过去价格来推测未来价格的投机理论。20 岁那年，利弗莫尔积累了1万美金的本钱（当时可是一大笔钱），其“投机小子”的诨号就此打响。 1907年，当股票市场仍然火爆时，他却观察到信用环境在紧缩：上市公司愿意以很低的价格发售新股票加紧融资，股票经纪商头寸紧张，多家公司破产，等等。他开始卖空市场中最活跃的股票。10月份，随着股票市场的崩盘，利弗摩尔的个人财富达到了100万美元的新的顶峰。到1925年时，据说杰西已拥有2500万美元以上的钱财。他自然也讲起了富豪的排场：一所在曼哈顿的漂亮的公寓，一节自用的铁路客车车厢，在欧洲有别墅，在纽约长岛北岸有一所周末住宅，他还拥有那个时代几乎闻所未闻的一架自用的专用飞机。

当然，如此发财而又扬名，杰西就成了众矢之的。报纸、电台不停地抨击他，称他为"娃娃投机家"，谴责他专做空头。更糟的是他的这种做法总有所获，再加上他浮夸的生活方式，就招来许多嫉妒。在世界各地的别墅里他养了许多女人，这是罪名之一。他还恬不知耻地自吹，让普天下的人知道他是怎样的一个花花太岁，这是罪名之二。他还喜欢傍晚乘坐他的劳斯莱斯顶级轿车，在纽约的大街上兜风，搭载路边女郎共享欢乐。他总是嬉皮笑脸，他能一口气背出一大段圣经，说他感谢一名神职人员早先对他的培养，紧接着仔细解释昨夜“钓鱼”的结果……

杰西这个人看上去放荡不羁，神经兮兮，但在生意场中却是谨慎从事的。 1929年大萧条来临，利弗莫尔的个人财富也因为做空市场而累积到1亿美元，成为美国最富有的人之一。

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经典战役

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从 1928 年冬到 1929 年春，多头市场全力奔驰。他接着开始留意市场的头部是否将形成。 1929 年夏初，他认为市场已经涨过头。他看到市场大涨之后，一改原来的激升走势。他开始往空方派出探子，探查情势。到了1929年，赫伯特·胡佛当上总统时，杰西感到，这个国家经济的不确定性，使得股票市场出现他从没见过的状况。3月份的某一天，他做工业股票空头，然后转向铁路。第二天股票大跌，在这一场3个小时的出击中，他捞进了20万美元。

在1929年的整个夏季直到秋天，美国经济持续高涨。人们都把这个时候叫好时光。注入华尔街的资金越来越多。以前，资金主要是从欧洲流入，但眼下英国投资者在工党政府治理下，拼命维护自己，英国的钱流入美国股市的速度已不那么快了。但是杰西并没有像众人那样盲目乐观。杰西预测出美国的工业即将走入困境，美国的银行业也即将走入困境，若不经一番风雨折腾，美国经济就不可能繁荣发达起来。杰西相信，美国的股票市场将会出现一个前所未有的最大熊市，股市指数将会暴跌。

1929年9月来了首次信号。这时候杰西从报纸上看到一条消息：英国人正为他们的货币担心。英国出现了一个前所未有的哈特雷金融诈骗案。消息传到美国，杰西对于英格兰银行为何不采取补救措施大惑不解。或许他们不救是因为无能为力吗？杰西判断，银行利率一提高，许多人就把钱拿去存银行了，这么一来，股市的资金就会大大减少。而且，接着就会出现抛售股票的浪潮。抛的人多买的人少，看来股价必定下跌无疑。

杰西抢先一步继续不停地抛售卖空。几乎所有的美国下午报纸都报道这个消息。几乎每一家美国电台都广播了这个消息。直到收盘之前杰西都不停地卖空。杰西只因为判断准确，抢先了一步而处处占了主动。杰西赚了一大笔，又在策划另一场"大屠杀"了。

10月份来到了。10月24日，星期四，股市价格狂跌，头一场"爆炸"把股市炸得粉身碎骨。10月29日，股市依然狂跌不止，第二场"爆炸"把股市炸得寿终正寝。许许多多的股票持有者，眼睁睁看着手中的证券成了废纸，财富随着股市的惨跌化为乌有。可是，杰西这个股市的投机家，早已脱手了，他正幸灾乐祸地喝他的香槟酒。

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三次破产再度涅槃

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利弗莫尔前后横行华尔街35年，风光无限，但真正走向成熟，是在伯利恒钢铁股一战后。此役毕后，他再也没有与任何人在公开场合谈论过股票，对来自市场的任何质问均保持沉默。

1914年，利弗莫尔在第三次破产后，期间又遭遇美国长达四年的经济萧条，欠下百万美元巨债。当时，只有一家券商愿意为他提供一笔为数只有500股的交易信用额度。也就是说，他必须做一次成功几率为99.99%的交易，考虑到当时市场出于衰退中，毫无财富效应，其难度可想而知。

1914年8～12月，华尔街闭市。进入1915年2～3月后，利弗莫尔早已看好大发战争财的伯利恒钢铁公司，那时股价约摸50美元，但对比大盘，道琼斯工业指数当时还没有显示强度，只有领导股牛角初露。利弗莫尔选择了蛰伏和等待，直到伯利恒钢铁股价于6月初开始冲天而起，3周内股价到90美元以上。在用了超过16周的时间等待大盘的强度，利弗莫尔终于在其股价达到98美元时出手了。

利弗莫尔抠动扳机，用唯一的一颗子弹为自己射中了金苹果。六周潜伏，最终化为两天的一击，就为他赢得了起死回生的资本——5万美元。在《股票作手回忆录》里，对这段故事有如下描述：

“我一下子买了伯利恒钢铁公司的500股股票，行情当时是98元。我在98～99元时买了500股。我想那天晚上收盘是114或115元，我又买了500股。第二天伯利恒钢铁涨到145元时，我套现了。为了等待正确的时刻，我耗了6周，这是我经历过最费力耗神的6周，但是，我得到了回报，因为我现在已经有了足够的资本去进行有规模的投资了。”

“由于众所周知的原因，在1915年早期那些关键的日子里我非常看好的是伯利恒钢铁公司的股票。我肯定它要上涨，但是为了确保第一次操作就赚钱，所以我必须等，我决定等到这只股票突破（100美元）之后。股票每上涨一个点就意味着我又没赚到500美元……可是，我却端坐在那儿，我不是倾听心中喋喋不休的希望，只倾听经验发出来的冷静声音和常识给我的忠告。最后常识战胜了贪婪和希望！”

一生飘逸一世孤独

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杰西的办事处房间里头大约有60人在照看电话、电报以及股票行情自动收录器。他们还有反映最新价格的大块的股市行情栏。这里是那个时代最精致复杂的指挥部，它向杰西提供股市动向的最新内部情况分析，还提供整个华尔街的情况和最新的消息。

利弗莫尔的强悍之处并非他拥有强大的集体资源。他是华尔街上最大的个人投资者，至死都是独立操作、一个人判断、一个人交易。他从来不需要小道消息、内幕或者与人联手坐庄。他的操作手法被后人延伸，繁衍出当代各类股票技术法则流派，就此说利弗莫尔的操作体系是华尔街交易技术的词根并不为过。

利弗莫尔的方法更适合复利交易和财富增长之路，无论在风险控制和交易时机把握上，其策略和方法更适合个人交易者。因为大多数中小投资者，处于资金弱势、资讯弱势一方，是无法仅仅依靠信念，在一个正在规范中的市场里参与博弈的。

坦率地说，利弗莫尔始终把自己定格在市场的弱势群体位置，因为他总是一个人单独操作，这或许也是生活中他始终沦陷在狂欢与痛苦的交替中不可自拔的原因之一。

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投资原则

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尽管杰西·利弗莫尔先生没有做到善始善终，但作为华尔街20世纪最大的神话，无论是他的追随者还是劲敌都承认——杰西·利弗莫尔是最杰出的股市操盘手。他以独到的创见，发掘在股票市场行得通和行不通的作法，为无数交易人指出一条明路。利弗莫尔常言：每次违背自己的守则，他一定赔钱；遵循守则，就一定赚钱。

利弗莫尔相信，股市是最难取得成功的地方之一，这里牵涉到许多人和人性。他十分热中于了解市场的每一个层面，即使大部分人可能不认为那些领域和证券业搭得上边。从1892年到1940年，利弗莫尔积极参与股票操作长达48年，度过了无数次的兴衰起伏、破产和惊人的财富。最后，他发展出几套操作获利的策略。

第一，并非每个人都适合操作股票。愚蠢、懒惰、情绪有欠平衡、尤其是想一夕致富的人，不适合从事这一行。冷静的头脑是操作成功的关键素质，唯其如此才能维持健全的精神平衡状态——不被希望或恐惧牵着鼻子走。

第二，频繁交易（每天或者每个星期操作），是失败者的玩法，不会取得太大的成功。操作股票获利的时机有许多，但有些时候，应该缩手不动，绝不操作。当市场缺乏大好机会，经常休息和度假是很明智的选择。因为在纷纭的市场中，有时退居场边当个旁观者，可以比日复一日不断观察小波动，更能看清重大的变化。

第三，集中全力操作新多头市场中的领先股，即先等市场确认哪些股票是领先股——通常是涨势最强的股，再进场操作。集中火力操作领先股群，而不是分散投资到整个市场。避开疲软的行业，以及那些行业中疲软的股票，即不买便宜的股票。因为疲弱不振、价格下滑的股票总是很难回升，所以交易者要限制自己只买正往前冲刺、交易热络的股票。

第四，试探性操作策略和金字塔操作策略。利弗莫尔在进行大仓位操作前，一定会先用小资本测试市场的强度到底多头还是空头一方，这种测试的成本最终会告知你市场的大方向。任何资本市场，包括股市、期市和汇市，都是由市场重心决定大波动趋势的方向，这在李佛摩尔之前没有人去加以系统化理解。李佛摩尔对金融市场最伟大的贡献，就是他是利用测试市场重心来理解大趋势变化的第一人。所谓市场重心，并非指权重股对市场波动的牵制，而是领导股（板块）对资本市场前瞻性的主导。

第五，尽速认赔出场。保护自己，不受错误的决定太大的影响，最多损失10%。

第六，不要轻易听信别人的小道消息和内幕信息。做好自己的家庭功课，只看事实，了解基本面。

其亡也忽焉

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人生无常，世事难料。利弗莫尔对生命充满了深深的敬畏，面对人生中数次大起大伏，他选择有尊严地从每一次跌倒中爬起来，包括最终面对死亡。利弗莫尔留给华尔街的是一种深邃的神秘、智慧和非凡的勇气。不幸的是，时间来到30年代，杰西的好运已经过去了。

到1930年的时候，情况发生变化。不论究竟是怎么一回事，杰西开始有些玩不转了。或许是因为家事的干扰？妻子因为他的不忠，正在闹离婚。或许像一些伟大的体育明星，他们的体育生涯中总有个巅峰，一旦他们走过了，下坡就非常的快了，杰西突然之间变成了进入冬眠状态的昏昏沉沉的大熊了。

到1931年底，他财产的半数不见了。

到1933年，剩下的另一半也不见了。

到了1934年，杰西已成为一名醉鬼。人们看到他穿着邋遢的衣服，喝得醉醺醺的，疯疯癫癫地出现在股票交易大厅里。他变成了以前他自己的影子，在股市摔得头破血流。他成为他以前敌手们鹰嘴啄食的一块肉。这块肉终于被啄食光了。

杰西穷困潦倒，1934年3月4日，他不得不申请破产。经过清理，杰西欠下的债务达226万美元。而他剩下的钱，只有18.4美元。

杰西像个赌输了的赌徒，有时空手去股票交易大厅转转。交易大厅里照样人头攒动，熙熙攘攘。他看到了像他以前那样的大赢家，满面春风得意扬扬，也看到了一些输家满脸沮丧。有的以前被他玩惨了的炒股者，见到他会挖苦他一句："喂，杰西，你今天又抛了几百万？"

1940年11月，一个大雪纷飞的日子，房东又来找杰西逼讨房租。他喝下仅剩的半瓶威士忌，从寓所溜了出来。他在大街上转悠着，望着大街上往来穿梭的豪华汽车，望着商店橱窗里琳琅满目的商品，望着街边伸手乞讨的乞丐…….

杰西走进一家大旅馆的卫生间，从口袋里掏出手枪，朝自己的脑袋扣动了扳机，终年63岁。

他留下的遗书写道："我的一生是一场失败。"

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