【天蓝智能冠名】一季度超配钴锂的五大理由起点研究-锂电大数据（www.qd-lib.com

近日中国汽车工业协会公布了2018 年1 月汽车产销数据，1 月，我

国新能源

汽车同比高速增长，产销分别为40569 辆和38470 辆，同比分别增长4.6 倍和4.3 倍。

同时，近日，市场下挫，蓝筹受损，投资者都在寻找市场机遇。从产业趋势、供需走势、价格节奏、市场预期和公司估值出发，我们认为，当前是买入、超配钴、锂的良机，具体来看：

1、产业趋势：全球

新能源

汽车发展方向已定，产业趋势不断强化。国内

新能源

汽车行业向内生增长机制切换，产销年均增速30%-40%，2020 年指向200 万辆；海外

新能源

汽车发展提速，全球汽车巨头战略明确，迎头赶上，动辄百亿投资涌向

新能源

汽车产业链，爆款车型产销即将井喷-如特斯拉的Model 3。

2、供需趋势：钴锂需求持续增长，到2020 年，钴的需求增速年均近10%，锂的需求年增速近20%，钴供需将持续短缺；锂则供需两旺，行业规模将成倍增长，是确定性的“成长行业”，但市场对锂供需预期过于悲观，我们判断，供需在时间、品质与结构上的错配在2018 年仍较突出。

3、价格节奏：短期，钴原料供需紧张，折价系数趋势性上行；刚果金调升矿业权利金税率，增加钴价上行压力；锂价也已企稳，锂供给短期释放乏力，海外锂原料价格不断走高，支撑锂价。更重要的是，锂电池库存已得到较好消化，下游，国轩订单旺盛，龙头电池企业开工率回升达70%；钴锂原料成本支撑强劲；年后

新能源

产业链复工，有望驱动钴锂需求释放，在供给约束下，钴锂价格料将上行。

4、市场预期：2017 年4 季度以来，

新能源

汽车补贴政策预期调整，锂价整体回调，引致锂电材料公司显著调整，相关政策又久拖不决，悲观情绪笼罩整个产业链。但2018 年补贴政策只会迟到不会缺席，最终使得

新能源

汽车政策压制因素解除。同时，对于持续成长的新兴行业，低预期，反而是强化行业配置的最佳时机。

5、公司估值：目前钴锂板块，龙头公司2018 年动态PE 水平已回落至20 倍附近，部分龙头公司甚至不足20倍！

投资建议：

新能源

汽车行业的发展方向已定，行业内生驱动、加速发展的阶段已经来到；受此驱动，钴锂需求将持续爆发，行业成长性特征明显；当前锂电池库存得到较好消化、电池开工率回升，年后产业链复工，有望驱动钴锂价格上行。我们认为，对于

新能源

产业链钴锂持续成长的新兴行业，当前预期低迷，情绪悲观，板块公司动态PE 普遍在20 倍左右，部分龙头公司估值甚至不到20 倍的市场环境，提供了买入、超配钴锂板块的良机，特别是预期过于悲观的锂板块。核心标的：

华友钴业

、

寒锐钴业

、

洛阳钼业

；

天齐锂业

、

赣锋锂业

、

雅化集团

等。

股价催化剂：

新能源

补贴政策落地；下游复工需求预期改善等。

来源：中财网

重磅活动

活动联系人：

杨先生

手机：18922757775（同微信）

固话/传真：0755-26416017

E-mail：

yanghc@qdyj8.com

报名方式：

1、扫描下方二维码报名

2、点击下方“阅读原文”进行报名。