美国通胀抬头基础夯实美联储紧缩或不再行恭言卑? 北京时间2月14日21:30

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北京时间2月14日21:30，美国劳工部公布1月份CPI数据，进一步表明美国通胀在长期疲软之后正在企稳，美联储可能面临新的考验。截至发稿，美元指数跳升45点至90.12;现货黄金跳水11美元至1319.28美元/盎司。

北京时间周三(2月14日)21:30，美国劳工部公布1月份CPI数据，进一步表明美国通胀在长期疲软之后正在企稳，美联储可能面临新的考验。截至发稿，美元指数跳升45点至90.12;现货黄金跳水11美元至1319.28美元/盎司。

具体数据显示，美国1月未季调CPI年率实际录得2.10%;美国1月未季调核心CPI年率实际录得1.80%。两者虽均持平前值，但分别高出预期值0.2和0.1个百分点。从1月份开始，美国政府对通胀报告的统计方法做出一些调整，未来可能会加剧该数据的波动。

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OANDA亚太交易部门主管Stephen Innes表示:“此前美元有重新转空迹象，做多黄金看起来似乎顺理成章。不过美国CPI数据公布后，对于黄金多头而言就是一个清算日。”

美国CPI数据公布后，美联储基金期货暗示交易员认为美联储3月加息概率为88%，今年加息4次的概率为15%。美联储下次会议将在3月20-21日举行，距离开会只有5周时间。

华尔街日报评论称，本次通胀数据上升，主要是因为汽油价格走高、租赁、医疗保健、食品和衣物等价格上升驱动。该报告还暗示，总体通胀压力正在加强。

Moody’s Analytics的资深分析师Ryan Sweet表示:“通胀在今年具备了走强的因素，但上涨可能不会太急，加速上升可能出现在2019年，到时候可能引发市场忧虑。”

上个月美联储政策会议结束时，美国股指接近纪录高位，市场波动几乎不存在，决策者谈论着在波澜不惊中迎来鲍威尔就任美联储主席。

但本月初公布的1月非农就业报告显示，美国薪资增长年率大幅上扬，引发了市场对物价上行压力的担忧，触发美国股市大跌，并提振美国指标公债收益率涨至四年高点。

现在这位耶伦的继任者不仅要评估近期市场下挫和长期债券收益率上升的影响，而且还要面临着新的考验，特朗普政府税改和支出政策可能会刺激通胀超预期加速上升的风险。

鲍威尔将在2月28日当周分别出席美国参众两院的听证会，并在3月20-21日的政策会议后首次以联储主席的身份召开新闻发布会，届时他的观点将更加为人所知。投资者普遍预计美联储将在3月的会议上加息。

核心通胀将走坚

有人担心，通胀可能迫使美联储以较当前预期更积极地加息。美联储预测今年升息三次，首次升息预计在3月。市场认为通胀上扬是由劳动力市场收紧以及政府扩大支出推动。

摩根大通经济分析师Daniel Silver称:“基期效应在3月将较为有利，我们预计几个月后核心通胀率将明显提升。”

虽然1月平均时薪增幅由上月的2.7%升至2.9%，创2009年6月以来最大增幅，但一些分析师认为相对强劲的薪资增速料不致造成通胀上升。他们认为薪资增长加速与消费者物价之间的关联不强。

布朗兄弟哈里曼驻纽约的首席外汇策略师Marc Chandler表示:“薪资只是商品总成本中的一小部分，薪资和CPI的关联度不强。”

瑞银分析师在报告中称:“近期的市场动荡明显引发忧虑。”该报告认为，虽然鲍威尔不太可能通过推迟3月加息来稳定金融市场，但这波跌势让美联储难以断定，对政策而言，市场突然震荡是否比最近通过的减税和美国政府赤字料增加影响更大。

上周，美国国会通过一项临时支出协议，并由总统特朗普签署成为法律。这项协议料将预算赤字扩大到每年1万亿美元以上。特朗普在本周一(2月12日)提出一项预算议案，要求在2019财年支出比上周协议确定的规模减少570亿美元。

鲍威尔的处境更复杂

美联储官员迄今均表示，联储应坚持耶伦任内制定的政策路线:逐步加息，既不对最近市场动荡做出反应，也不急于就减税和赤字对通胀的影响做出定论。

通胀上升对于正努力实现2%通胀率目标的美联储而言将是好消息，但上升速度太快也是美联储不愿看到的。他们也明确表示正在密切关注上述所有因素，这些因素让鲍威尔上任的头几个月比几周前预想的更为复杂。

克利夫兰联储主席梅斯特周二(2月13日)在俄亥俄州代顿(Dayton)发表完讲话后对采访人员称:“我们在相当长时间内保持的预期存在更为明显的上行风险。”梅斯特还称，减税导致的额外支出以及预算赤字扩大，可能改变美联储对经济成长、通胀及其它经济领域的展望。

梅斯特补充道:“评估企业和家庭如何反应变得日益重要。若我们看到信心回落，金融市场对经济就可能构成下行的风险。我们迄今尚未看到这种情况，我预料也不会出现这种情况。”

美联储较关注的通胀指标为扣除食品及能源的核心个人消费支出(PCE)物价指数，自2012年年中以来其涨幅持续低于美联储的2%目标。分析师也预期，1月核心PCE指数年增幅将低于12月的1.5%。PCE数据将在3月初公布。

至于上周股市暴挫，旧金山联储主席威廉姆斯称，他觉得投资者正在努力与时俱进，最终接受央行将继续升息的事实，并相应地调整股票和债券投资。

他补充道:“我认为部分市场的反应是经济表现良好的写照，长债收益率上升，或是对于全球经济将继续成长，央行将随之升息迟到的认可。”

现货黄金或将在1315-1321美元区间寻求支撑

现货黄金已跌破支撑位1329美元，可能表明此前向上突破下跌趋势线的信号不成立，随后将在1315-1321美元目标区间寻求支撑。

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此前的回档分析显示，现货黄金可能升入每盎司1343-1352美元区间。该区间的两个端点分别是1366.07-1306.81美元下跌趋势的61.8%和76.4%反弹位。

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