「9-1」跌市頻現調整多數近尾今次美股閃崩的觸發點

文：信析

美

股隔晚暴瀉，道瓊斯工業平均指數及標普500指數分別急插4.6%和4.1%，同創2011年8月以來最大單日跌幅，把年初至今的升幅及樂觀氣氛一筆勾銷。

今次美股閃崩的觸發點，很大程度與預期通脹升溫推高美債孳息有關。然而，昨天股市大幅下挫，卻促使部分資金重投美債這種傳統避險資產的懷抱，令美債息率由周一高位2.885厘一下子回落至2.7厘左右。若美國國債收益率的升勢放緩，相信應有助環球金融市場穩定下來。

附【圖】顯示，參考紐約證交所綜合指數的市寬走勢，中線市寬即指數成分股股價高於50天線比率，由1月23日的76%急瀉至25%，意味現階段僅25%股份價格高於其50天線；長線市寬方面，紐交所指數成分股股價高於200天線比率亦見頂回落，由76%降至55%，即2016年5月以來的徘徊區底部。

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自2008年以來，當紐交所指數的中線及長線市寬回落至現水平，短期內大都會出現急彈。若後市真的反彈，股民宜細心觀察大市回彈的質素，不排除波幅會加劇。例如中線市寬於2015年8月跌至6%後，一度回升至33%，惟9月底即遇上第二隻腳，由高位再度急插至13%，之後才展開升勢。

恒生指數昨裂口低開1216點後，跌幅反覆擴大，午後曾挫1667點，低見30577點，收報30595點，勁瀉1649點（5.12%）。國企指數收報12686點，大挫793點（5.88%）。大市全日成交2580億元，為2015年4月大時代以來新高。

這兩天恒指猶如坐過山車，周一在北水支持下，扭轉開市迅即插水889點的劣勢，收市跌幅卻削減逾半，僅挫356點（1.09%）；惟道指連續兩個交易日累瀉逾1800點，終於嚇到投資者，爭相沽貨投降，恐慌情緒蔓延。

昨天港股市場96%股份錄得跌幅，呈現「9-1」跌市日，這是自2016年1月9日以來首次發生。「9-1」跌市日代表大市有九成或以上的股份下跌，跌市頗為全面，若密集出現如斯慘況，例如20個交易日內發生4次或以上，一般可視為沽壓異常沉重，帶有股災的味道。

不過，「9-1」跌市日出現在牛市和熊市之中，兩者有截然不同的意義。從歷年密集出現「9-1」跌市日的時間分布可見，若處於熊市，「9-1」跌市日多見於熊市中段或尾段；若處於牛市中，「9-1」跌市日多數出現在大調整的末段。

技術走勢上，恒指昨天失守2017年12月7日（日內低位28134點）至2018年1月29日（日內高位33484點）升浪的50%回調支持位，約30800點左右，最終於50天線（約30590點）覓得支持。

過去一年，恒指往往於下試50天線後4至5個交易日便重展升勢，若然連這個2017年以來少有失守的關鍵水平亦確認淪陷，恐要考驗前升浪的61.8%回調支持位，約30200點。

（信析/信報投資研究部）

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