阿里Q4营收创历史新高，为何市值一天却损失300亿？如果只是读数字的话

如果只是读数字的话，你会觉得阿里巴巴在2017年四季度的财报是极好的。当季实现营收830.3亿元人民币，创纪录新高，净利润233.32亿元，同比增长36%，核心电商业务收入同比增长57%，实物商品的商品交易额同比增长43%。

阿里在财报中还表示，基于对2018财年全年业绩增长的可预见性，将2018财年的收入指引从49%-53%上调至55%-56%。

但财报公布后股价下跌。脱离1月26日所创新高205.22美元，跌至1月23日以来最低。新零售、国际化、人工智能、云计算、数字化、创新......这么多高大上的热点词汇，竟挡不住阿里股票开盘深跌6%，市值一天之内抹去300亿美元。

股价为何下跌？

首先是每股收益未及预期，该季度阿里巴巴净利润为人民币233.32亿元（约合35.86亿美元），较上年同期的人民币171.57亿元增长了36%；归属于阿里巴巴普通股股东的净利润为人民币240.73亿元（约合37亿美元），较上年同期的人民币178.55亿元增长了35%。按照美国通用会计准则的每股摊薄收益为人民币9.20元（约合1.41美元），不按照美国通用会计准则的每股摊薄收益为人民币10.61元（约合1.63美元），未能达到分析师预期。据雅虎财经提供的数据显示，26名华尔街分析师此前平均预期，阿里巴巴集团第三季度每股收益将达1.67美元。

第二，来自蚂蚁金服的“纳贡”中止了。阿里巴巴与蚂蚁金服联合宣布，根据2014年双方签署的战略协议，并经阿里巴巴董事会批准，阿里巴巴将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权。2014年8月，阿里巴巴发布的招股书中公开披露了这一潜在的交易安排。根据当时的协议，蚂蚁金服每年需向阿里巴巴支付知识产权及技术服务费，金额相当于蚂蚁金服税前利润的37.5%；同时，在条件允许的情况下，阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%的股权，并将相应的知识产权转让给蚂蚁金服，上述分润安排同步终止。

第三，成本、费用明显上升。四季度，阿里的营收成本350.78亿人民币（合53.9亿美元），产品开发费用62.89亿人民币（合9.67亿美元），销售和营销费用85.42亿人民（合13.13亿美元），一般及行政费用45.72亿人民币（合7.03亿美元）。从占营收比重来看，与上一季相比，本季度阿里的成本、费用整体占比略微下降。与同期相比，阿里的营收成本占比扩大，同比增加6%左右，营销费用也增加约2%，可见电商成本上升并非空谈。

阿里高管的态度

阿里巴巴集团CEO张勇表示：“阿里巴巴又收获了一个强劲季度，这主要得益于中国消费者持续强劲的购买力，以及我们为商家和消费者提供多元化创新服务。我们非常欣喜地能够在新零售领域持续突破，这一概念也在去年创历史新高的双十一购物节中全面展现出来。我们拓展了在新零售领域的规模和足迹，借力移动技术和企业科技来传达新零售的理念，为消费者带来融合线上线下的消费体验。”

阿里巴巴集团首席财务官武卫对此表示：“这一季度我们取得了出色的业绩，整体收入同比增长56％。考虑到我们在临近财年结束时的强劲表现和业务增长的可预见度，我们将2018财年的收入指引调整为55％至56％，高于去年公布的收入指引的区间高点53％。我们的核心业务在本季度创造了高达71亿美元的自由现金流，支持我们能够在新零售、云计算、数字娱乐和全球化领域的投资。”

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