随着股权质押新规于3月12日起正式实施，股权质押的“地雷”不断被引爆。

1月31日、2月1日跌停个股分别达157家和265家，2月2日情况有所好转，跌停家数仍达82家。短短三个交易日，已有科融环境、千山药机等7家上市公司接连公告股东股权质押触及平仓线或预警线。

Wind资讯数据显示，

A股目前仍有逾九成个股涉及不同程度的股权质押，质押比例超过50%的则有129家。

这129家上市公司中，来自中小创的比例高达64%，深交所中小板与创业板的家数分别为64家和19家，上交所公司为46家。

表  股权质押比例超65%的个股名单

上市公司股东进行股权质押，是股东自身的行为。但是，一旦股价快速下跌，一些持股数量较多的股东的高比例质押，极易给上市公司和广大的中小股东带来风险和损失。

新华社近日刊文称，

最近的两个交易日内，“质押”“平仓”“补充质押”“延期购回”成为上市公司公告的热门关键词。

股权质押会引发系统性风险吗？

事实上，从各质押区间股票数量占比来看，A股的整体质押比例并不高。

可以看到，

质押比例在10%以下的股票占比为49.26%，而质押比例超过50%的股票占比仅有3.72%。

此外，从低于预警线的股票家数占比来看，股权质押同样不具备引发A股发生系统性风险。

据君茂资本投研团队统计分析，

当前A股市场低于预警线的股票家数为28家，占质押比例超过50%股票的比例为21.71%，占A股所有股票的比例为0.8%。

监管层强化券商体系杠杆监管，市场中期心态波动或延续

2月2日上午，沪深交易所联合举办的股票质押式回购业务培训会上透露出一个重大消息，大比例质押融资的个股在股价触及平仓线后，不会被立即平仓。

培训会系统梳理了场内股票质押式回购业务存在的主要问题，明确“新老划断”原则以及新规过渡期间的衔接安排，并要求各家券商排查风险隐患，在过渡期间参考新规展业，不得趁机实施“规模冲刺”。

可以看到，近期监管层对于券商系加杠杆相关业务关注度非常高，股权质押、夹层信托、信托杠杆均在关注之列。

博览财经指出，政策变化所引发的相关市场心态扰动，是近期市场出现回调的重要外部促因。

从大方向看，政策面运行的方向是确定的。凡是杠杆率较高、业务规模略大，且涉及到把银行的钱弄出来、让券商牌照承担很大的连带担保责任的业务，都属于套利，要坚决禁止。

可以认为本轮下跌是“为了防范风险而产生的风险”。证券公司不得作为质押权人参与场外质押、不得为场外股权质押提供第三方服务，这类限制可以说是补短板的关键，通过场内场外一体化监管，各监管协同监管，对全面防范此类业务对金融机构、上市公司的各类风险至关重要。

展望后市，

在本轮下跌、市场对于质押的负面预期风险集中释放后，政策趋势可以认为并不会结束。从策略角度看，由于心态压力加深，叠加节前效应接下来会加重，因此短期策略方向很清楚，在流动性+风偏都收紧，仍然聚焦大盘蓝筹股抱团防守潜力或许更为明智。

来源：博览财经、券商研报等

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