FAMGA五巨头迎最新财报！面对巨亏，微软、谷歌却笑了

看官辛苦啦！傻大方小编知道你找“FAMGA五巨头迎最新财报！面对巨亏，微软、谷歌却笑了”这篇文章很久了，是否有种踏破铁鞋无觅处，得来全不费功夫的感脚呢？健康摘要：股神巴菲特麾下的伯克希尔·哈撒韦公司目前持有的现金规模已经达到史上最高水平。

正文开始：

美股科技巨头笑迎巨亏！

美股近期密集迎来了新财报季，以FAMGA为代表的美股科技巨头们也不例外，纷纷发布去年第四季度的财报。而今年有所不同的是，众多科技巨头可以说是喜迎“巨亏”。

FAMGA是“脸书（Facebook）、苹果（Apple）、微软（Microsoft）、谷歌（Google，或叫 Alphabet），以及亚马逊（Amazon）”等五家美股科技巨头的缩写，由于市值加起来已经超过英国的GDP，因此在美股市场的影响力举足轻重。

值得注意的是，如微软和谷歌等科技巨头净利润出现了较大的亏损。比如微软当季实现营收289.18亿美元，同比增长12%，但盈利数据却比较难看，当季净亏损63.02亿美元，而上年同期净利润为62.67亿美元。

发生了什么？仔细翻看财报可以发现，微软今年所得税缴纳突然飙升，实际上是因为一笔高达138亿美元的一次性税务支出，这占到总税收支出168亿美元的绝大部分。如果没有这笔支出，当季微软实现盈利75亿美元，同比增长20%。

（微软最近几个财季缴纳所得税对比图）

账面巨亏因税改

这笔巨额支出是什么鬼？这要从最近全球资本市场都关注的美国税改说起。

根据美国总统特朗普在去年年底通过的税务改革，美国公司只要支付15.5%的税金，就可以一次性把囤积在海外多年的巨额现金转移回美国。

由于此前的汇回税率高达35%，业务遍及全球的跨国科技巨头们也不想做冤大头，导致海外的现金越积越多。

而此次税改对于公司财务金额影响最大的主要为两个方面，一是海外持现的税费征收。在税改前，如果美国企业将海外利润汇回国内，需要缴纳35%的企业所得税，因此大量企业选择将利润留存海外；税改后，现金税率降为15.5%，以非流动资产方式持有的未分配利润降为8%，但无论回流与否，均需征收一次性的税收。

第二点是递延所得税重置，导致的资产减少。递延所得税资产在公司财务报表中列为资产的一部分，允许公司在未来几年内使用该额度实现税收减免，对公司的财务有正面作用。但当美国将企业所得税从35%调整为21%之后，这一笔资产价值就会减少，需要进行减计。

科技巨头海外资金有多少

根据评级机构穆迪的测算，截止去年年底，光是苹果、亚马逊、谷歌三家巨头在海外的现金储备便达到创记录的1.4万亿美元。CNBC估计，美国企业放在海外的现金高达3.1万亿美元之多。

根据最新数据测算，拥有海外现金流最多为是苹果公司，苹果公司上周宣布，根据新的美国税法，公司将为未汇回的海外现金一次性缴纳380亿美元税款。这个数字相当于其拥有约2523亿美元的海外现金量。

接下来是微软，其在海外拥有1385亿美元现金，占其总现金头寸的95%；思科675亿美元，谷歌则在海外拥有605亿美元现金，甲骨文583亿美元，高通294亿美元，英特尔100亿美元。

根据美国税收基金会估计，本次税改计划将令美国实际国内生产总值增加逾9%，令实际薪酬增加8%，此外还能创造至少200万份新的永久的全职工作。

而税改的利好效应不止于此。有分析指出，此次美国税改过程中最大的受益方很可能是持有标普500成份股的投资者。

以苹果为例，业内分析师、税务专家分析称，苹果将其2523亿美元海外现金储备中的大部分汇回美国，预计会大幅提高苹果的股票回购和派息规模。

而且，税改还能够降低苹果有效税率，从而提高公司利润率，促使苹果加大在收购和研发上的支出，降低对iPhone单一产品的依赖。

2012财年以来，苹果不断向股东返还现金，期间股票回购和派息金额达到2340亿美元，这些资金来自举债和经营现金流。该公司去年表示，到2019年3月，预计用于股票回购和派息的金额将达到3000亿美元。

被视作大利好

顶尖投行分析师一致唱多美股

华尔街顶尖公司的首席战略师们几乎都预计，共和党的减税措施有望提高美国大公司的利润，或许可以通过更多的股票回购回报股东，这利好标普500成份股。

摩根大通美股首席策略分析师Dubravko Lakos-Bujas认为，美国税收减免将是美国股市最大的利好因素之一。

“在我们看来，这一潜在的减税利好只是被部分计入，这对股市和收益来说将是一个重大的上行因素。”

花旗首席股票策略师Tobias Levkovich表示，“美国减税将是标普500每股收益（EPS）的一个主要刺激因素。”

“我们认为，由于企业税收减少，将改善其经营业绩，这样的话，投资者可能会要求更好的回报，而不是按照之前的市盈率来计算他们的收益。”

高盛首席美国股票策略师David Kostin认为，美股牛市2018年将继续。“我们的判断基于美国及全球经济增长上行、尽管处于低位但缓慢上行的利率水平、明年初可能会实施的公司税率改革带来的利润增长。”

Jefferies首席全球股票分析师Sean Darby指出，“我们发现，美国对欧洲的相对估值略高于均值。随着美国税改提高美国公司的收益，我们认为美国股票更便宜。我们的分析师更偏向于美国股票。”

瑞银集美股首席策略师Keith Parker认为，基于美国减税措施，美国股市上行的可能性大于下行的可能性。

“随着美联储继续加息，股市估值似乎预测更高的利率，但没有预测更高的中期利润增长或更低的基本收益波动。我们将重点关注将在2018年及以后会引起分歧的4个主题：1）人口；2）公司vs消费者支出；3）利润；4）税改影响。”

本文仅供投资者参考，不构成投资建议。

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