一月行情指明今年最佳投资机会 2018年接下来就是填平低估值股票的洼地

作者：石运金

来源：股市动态分析

2018年1月份A股市场冰火两重天，受清理资管产品杠杆的影响，信托计划深度参与的中小市值股票暴跌，惨烈程度堪比2016年初的熔断行情，以中证1000为代表的中小市值股票已然跌破熔断时的低点；而另一方面低估值的大蓝筹股走出了加速上涨的行情，上证50指数甚至创出近两年的新高。

通过细致分析2018年1月份的行情，有助于厘清2018年接下来的投资机会。

低估值板块上涨是最鲜明的特色。

2018年1月份上涨的板块主要是银行、房地产、交运和钢铁行业，跌幅最大的行业是通信和电子行业。上涨的行业板块典型的一个标志是估值较低，而下跌的代表板块通信和电子板块则估值较高。其实更进一步细分来看，银行板块中涨的最好的是估值最低的国有四大行；地产板块中涨的好的也是保利地产、招商蛇口、万科A等低估值地产龙头；钢铁行业的宝钢股份、煤炭行业的中国神华、石化行业的中国石化，均是低估值的龙头股表现更佳。这与去年的行情还是有很大区别的，去年涨的是白马龙头，而今年1月份，苹果产业链的欧菲光、歌尔股份、蓝思科技、信维通信等均跌幅巨大，很多下跌幅度超过30%，根本还是这些白马的股票估值已经变得没那么便宜。

中小市值股票头上仍压着高估值、高商誉、高质押三座大山。

截至2018年1月31日深交所公布的创业板平均市盈率仍高达46.93倍，中小板平均市盈率41.57倍，作为一个整体仍然高估很多，虽然指数暴跌，但目前估值完全无吸引力。高商誉大部分由于前几年大量的并购重组导致，很多上市公司为了并购付出了过高的成本，很多并购资产面临业绩不达标的状况，那么并购时溢价的这部分商誉将面临减值的巨大压力，1月30日披露的几家巨亏的上市公司，简直是天雷滚滚，这只是冰山一角，在监管层加强监管，各中介机构纷纷重视中介责任的背景下，一批造假公司将现出原形。同时由于宏观层面在去杠杆，大量质押融资的资产管理计划面临到期无法展期的困境，近期闪崩的个股，多数是资金层面出了问题，中小市值股票的流动性风险暴露出来。在流动性没有有效缓解之前，在中小市值股票的三座大山没有消除之前，中小市值股票很难出现大机会，更多是超跌反弹的机会，而很多高手都是死在抢反弹上。

2018年接下来的投资方向就是填平低估值股票的洼地。

低估值股票是2018年接下来最佳的投资机会，尤其是低估值的大蓝筹股票，在中国A股与国际逐步接轨后，大市值蓝筹股将逐步产生估值溢价，在IPO正常化后中小市值股票的估值溢价将消失甚至出现估值折价，目前这一趋势仍在深化中，远未结束。远离那些讲故事的上市公司，远离那些号召员工来增持自家股票的公司，关注那些低PB低PE的国家核心资产，这些资产目前面临价值重估，2018年就是填平估值洼地的填坑行情，跟一切忽悠say goodbye，请拿出过硬的资产和业绩来。

（编辑：小股）

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