高山行:龍光動力未減

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【高山行快遞】龍光動力未減(高山行)(FEB 02)

 內房股在大市回氣期間仍是一枝獨秀,其中龍光地產(

03380.HK

)又創新高,從去年下半年理想銷售成績、及今年銷售目標再大大提高50%來看,動力依然強勁,近日又見北水不斷吸貨,破位目標可上移到15元。





龍光主要物業儲備集中大灣區,這區佔全國土地僅0.6%及人口4.9%,但貢獻經濟增長達12%,是中國最富裕及人口稠密區,所以對靚樓需求最大,龍光便是得益這點,令近幾年增長特勁,單單是一個龍光城已掀搶售潮,銷售力特強!





龍光數年來進步神速,盈利由2012年的18億元(人民幣.下同),大增到2016年的45億元,複合增長率近三成,去年更勁,上半年純利已達33.99億元,按年大升1.66倍,並派中期息19港仙及特別股息3港仙,上半年銷售額升約34.2%至193億元,毛利率39.5%。





最新數據又再藏盈喜伏線,去年全年累計合約銷售額達434.2億元,按年大增51.2%,合約銷售面積242.6萬平方米,意即下半年又較上半錄顯著增長,最新並已訂下2018年全年權益合約銷售目標為660億元,即較去年再增超過50%。





集團管理部署亦見積極,包括提早贖回了2017到期總價2.62億美元票據及予以註銷,並主動提出,因公司主席與行政總裁角色應予分開,且不應由相同人士擔任,現任董事會主席兼執董紀海鵬卸任行政總裁,而紀建德則獲委為行政總裁,自律作風應可繼續取悅機構投資者歡心。





龍光合同銷售額增速明顯超越同業,可出售資源亦見充裕,低基數更添強勁增長效應,料今年首季銷售數據披露後,將成股價催化劑,以實質NAV應達12港元以上衡量,再以PE元素推算,合理值應最少為15港元。





高山行



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