港股创大时代以来最好单月表现，大摩却列看淡十理由欢迎关注新浪港股！"

来源：证券时报记者吕锦明

港股在一月份最后一个交易日呈现先跌后反弹的走势，恒生指数在31日收市时上升超过200点。总计整个一月份港股的走势，恒指累积上升近3000点，为“港股大时代”以来最好的单月表现。不过，市场分析认为，港股大盘在连跌两日后出现回升，但目前不明朗因素并未能消除，因此暂时只能以跌后反弹来看待，建议投资者仍要保持谨慎的态度。目前对于美股展现的跌势要保持关注，虽然港股在估值上以及资金流方面都处于相对优势，但是如果美股持续下跌的话，估计对港股会构成高位震荡的影响。

虽然港股在一月份的整体表现亮丽，但有不少大行对港股后市表示担忧。摩根士丹利预期港股在未来几星期将会有明显的调整，恒指可能跌穿31500点关口。大摩列出看淡港股短期表现的十大原因包括：技术上已出现超买，市盈率升至八年多来最高；窝轮成交和新兴市场股票资金流入都大增，均是大市见顶的信号；其他基本面因素还包括：农历新年临近，散户和内地投资者入市兴趣减弱；内地中性偏紧的货币政策令市场自由流动性减少；中美贸易摩擦风险升温；大型新股和配股活动分流资金等。不过，大摩仍强调港股基本面仍然保持良好，预计当恒指跌穿31500点后，估值吸引力会再现，因此维持对港股最乐观看高至37600点的目标不变。

另外，交银国际研究部主管洪灏表示，内地在去杠杆过程会对港股有一定的影响，而一旦弱美元趋势出现逆转，就可能触发港股大市大幅调整，估计幅度可达5%。

高盛建议投资者买入恒生国企指数的认沽期权，以对冲大市调整的风险；还可以买入估值仍然合理的增长潜力股，或买入有望受惠于通过互联互通机制“北水南下”而投资者持仓比例不高的股份。