证监会严打股价操纵如何影响市场牛市初期信号明显中期关注新龙随着新入场投资者越来越多

上周，大盘的表现依然是看金融股的脸色。周初，在银行股大涨的推动下，市场持续走高。但随着银行股逐渐陷入震荡，市场的格局也开始有所变化。分析认为，银行股上涨的时间已经不短，上涨的空间也已经不小，出现相对高位的震荡调整，也是情理之中的事情。

随着新入场投资者越来越多，量变引起质变，所谓新人通常都会有新的作风，大家自然不会再遵循谁涨买谁的抱团逻辑，有一部分聪明的投资者已经开始再题材股上逐步建仓。

证监会严打股价操纵未来两周以调整为主

26日证监会新闻发言人高莉表示，近期部分板块、一些个股异常交易特征明显，股价呈现快速上涨态势，涉嫌存在操纵市场等违法行为，严重扰乱市场秩序，可能积聚市场风险。对此，证监会稽查部门高度重视，已经密切关注借势炒作高价股、概念股、热点股等突出问题，对于存在涉嫌操纵市场行为的，执法部门将坚决出“重拳”打击。

26日是上证指数60天线与90天线交叉的时间。一般情况下，大周期均线交叉往往是变盘或加速的标志。那么，这一次沪指60天线交叉90天线刚好遇到证监会整顿，意味着什么呢？

富鼎资管首席经济学家李维夏指出：“过往数据来看，均线交叉确实发生过很多次政策面的剧烈变化，表明股市有自身的运行规律，政策面只是对股市本身原有趋势的强化而已。就沪指来看，最近三个交易日高位滞涨，分钟级别的技术形态都累积了较大的调整压力；次新股在经过近两个月横盘后，周五的中阴线再次验证了弱势行情下‘久盘必跌’的道理。短期来看，一般情况下春节前一周市场总体是上涨，那么这波调整理论上将在2周内画上句号。

荀玉根：牛市初期信号明显

海通策略分析师荀玉根在发布的研究报告中称，目前行情与2014年底对比，形似牛市初期的信号。

报告称，自去年12月28日以来，A股持续上涨，刚开始板块轮动快，躁动行情的特征明显。随着行情逐步演绎，金融地产领涨的主线越发清晰。金融地产领涨的盘面特征，不禁让人想起2014年底的行情，形似牛市初期的信号。

报告指出，金融地产的领涨，对市场趋势的信号意义重大。我们之前提出的2018年慢牛初期可能正在逐步确认。资金面也可以验证，今年年初和2014年底，都出现了机构资金加速进场的信号，2014年11月，公募基金新发行442亿元，较前10个月月均273亿元有明显增长；今年1月1日至23日，公募基金新发行667亿元，较2017年月均235亿元，增长幅度更大。

荀玉根在报告中提醒投资者，目前可能需要再次切换思维。因为震荡市和牛市里面市场回撤幅度、时间不同。牛市环境中，市场回撤幅度更小、时间更短，我们判断2018年是牛市初期，回撤幅度可能更小。经历一定幅度上涨后，市场仍可能出现反复。一方面临近春节，利率一般会上行，2月份资金面可能再次偏紧；另一方面近期南方大部分地区遭遇降雪降温，企业生产可能受影响。

新龙头股正进入视野

从公私募基金最近两个月的操作看，不少基金经理在组合布局上力图形成龙头“风格”，市场正在转变市场对龙头公司稀缺性的持续挖掘及中小创龙头公司的崛起。在此背景下，许多公私募基金经理开始留意这些公司，这从去年四季度的基金操作和调研中可见一斑。

公私募基金从去年11月份开始大规模调研创业板龙头公司，并持续买入并重仓。以重仓食品饮料为代表的南方品质混合基金为例，该基金去年11月底首次将创业板公司快乐购(300413)买进前十大重仓股。正如前述基金对大市值龙头公司的偏好，快乐购注入文化传媒资产后的实际市值超过了300亿元。

杨德龙分析认为，传统行业早已分出胜负，各行业龙头各自成就了数千亿元的市值。而在新兴成长领域，这种寡头垄断态势才刚刚开始。相比于传统龙头公司估值溢价率仅高于同行业30%，新兴成长领域龙头相比于同行业的第二名、第三名的估值溢价率最高可达100%。这是因为新兴成长行业非龙头企业存活率比传统行业更低，而龙头公司的成长性更高。

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