【高晟研究院】养老专题系列二：医疗服务企业经营研究随着年龄增长、身体机能的衰退

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作者：

孙悦，职位机构业务部项目经理，毕业于昆士兰大学国际经济与金融专业，主要擅长企业财务评估。

随着年龄增长、身体机能的衰退，老龄人群天然具有巨大的医疗保健服务需求。老龄人口患慢性病的患病率要远高于其他年龄层次，根据全国卫生服务调查资料，老年疾病两周患病率超过25%、慢性病患病率约54%、住院率约61%、10%的老年人患2种以上的疾病。老年人的伤病往往比年轻人病情复杂，病势沉重，病程迁延，并容易致残，这表明老年人对医疗服务的需求更为刚性。

在《养老专题系列一：医养结合的养老机构经营模式》中重点比较了在养老产业链中养老地产与医护管理结合的养老机构的经营模式。本文将以宜华健康、美年健康为例，研究以医疗服务业务为主的企业的经营模式及经营状况。

综合性医院（宜华健康） vs.精细化体检中心（美年健康）

宜华健康处于医疗机构投资运营行业的发展初期，公司在医院投资、医疗后勤服务、医疗专业工程、养老服务、慢性病及健康管理领域充分布局，其中，医疗后勤服务为公司最核心的业务。在医疗机构投资及运营方面，在2016-2017年，公司收购了达孜赛勒康、并通过达孜赛勒康收购了多家医院，截止目前，公司已直接控制或间接控制以及托管的医院超过了15家，主要分布在杭州、江西、广州等省市地区。在医疗后勤服务方面，公司通过众安康为旗下医院及托管医院提供专业化的医疗后勤服务。在医疗专业工程方面，众安康医疗工程业务呈快速增长的趋势，截止目前，公司已承接和即将承接的项目达到了9个。在养老社区投资及运营方面，在2016-2017年，公司收购了亲和源集团，未来，公司将通过医养结合的方式，发挥医疗机构和养老社区产业的协同作用。在慢性病及健康管理方面，公司旗下爱奥乐建立健康云平台，通过研发、制造和销售移动医疗设备，形成大数据管理模式，提供慢病管理、健康管理的新商业模式，与医疗机构运营、养老社区运营以及医疗养老后勤服务形成全面的互动。

美年健康是专业体检领域绝对龙头，市占率、客户数、体检中心数均为第一，具有资金和规模优势。2016年美年健康收购国际高端体检中心美兆医疗，加码高端体检市场。2017年7月，公司收购慈铭体检，收购后与美年健康形成良好区域互补。目前，公司已布局全国28个省市地区，并不断加快新建门店。在一二线公立医院资源丰富的城市中，公司通过开展多层次精细化体检中心与公立医院进行差异化竞争；在三四线公立医院资源相对匮乏的城市中，体检市场需求旺盛，行业竞争相对薄弱，公司着力渠道下沉，通过先参再控模式迅速跑马圈地，实现高速增长。至此，公司完成了从大众健康预防到高端医疗管理的综合服务。公司依托健康体检业务，致力于打造以庞大体检平台为基础的健康产业生态圈，在专科医疗、慢病管理、先进诊断、大数据、远程医疗、健康保险等核心赛道重点布局。

综合性医护管理服务公司经营状况

截止到2017年上半年，在资产方面，宜华健康与美年健康总资产规模相当；但是在收入规模方面，由于美年健康为健康体检子行业的绝对龙头企业，具有绝对的品牌优势，其收入规模近宜华健康的两倍。在营业收入增长能力方面，两家企业均处于高速发展期，并且行业天花板较高，短期内不会由于行业饱和限制企业发展，但是由于美年健康主要依靠开展连锁型的体检中心的方式来扩大收入规模，公司的资金需求较大，资金的紧缺在一定程度上对公司的盈利增长能力产生约束；相比之下，宜华健康最重要的主营业务为医疗后勤综合服务业务，其对资金的需求较小，可复制性较强，因此宜华健康盈利增长能力更强。在经营模式方面，首先，宜华健康投资及托管运营的医院主要分布在浙江、江西、广东等省市地区，仅能辐射区域性的客户群体，相比之下，美年健康开展的是全国性质的连锁型体检中心，已形成品牌规模，在全国范围内有一定的知名度；第二，宜华健康偏向于提供综合性的医疗服务，服务覆盖范围比较全面，相比美年健康，重心在医疗服务领域的健康体检、疾病诊断子领域，服务范围较狭窄，但是服务内容更加具体与精细；第三，宜华健康拥有针对于老年人的专科医院以及慢性病管理平台，同时公司正在逐步扩展养老地产的业务范围，这表明公司更加倾向于老龄人的客户群体，面对老龄化时代的到来，公司针对老年人服务的业务将得以快速发展，相比之下，美年健康提供的服务不对客户的年龄段加以区分，公司主要根据消费能力为消费者提供不同标准的体检服务，在国民消费能力与健康意识提升的时代，消费者对高端以及精细化的医疗服务的需求会更加旺盛，从而公司盈利能力也会逐步提升。

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