奈飞市值突破千亿美元 “中国版奈飞”乐视却濒临退市财联社1月23日讯

财联社1月23日讯，在中美股市，最近最火的两个网络科技公司，无疑是奈飞（Netflix）和乐视。但有趣的是，奈飞曾经是乐视网对标的公司，也是最有希望成为“中国版奈飞”公司。但现在一个天上，一个地下，是什么造成了他们不同的命运？

奈飞最新公布的2017财年第四季度财报，显示其全球新增订阅用户数量达到883万，超过预期，从而推动其盘后股价大涨7%，市值在盘后交易中超过1000亿美元，创历史新高。

而A股这边，明日将复牌的乐视网却面临十三个跌停。乐视网自从去年4月14日停牌以来，负面新闻不断，市场已经基本将其判了死刑。今天乐视网的接盘方融创总裁孙宏斌在说明会上回复“现在还觉得搞不好新乐视会是一辈子的遗憾吗”时称，“我会尽力，希望不留遗憾。但如果仍然没有办法，那也只能遗憾了。人生有很多遗憾。”

乐视网，这个曾经创业板的标杆企业，市值在2015年5月13日最高曾达到1777亿人民币（以当时汇率计为286亿美元），而当时奈飞的市值仅为358亿美元。乐视曾经接近于奈飞，但现在奈飞市值千亿美元，乐视网市值仅612亿人民币，而乐视网复牌后，有基金经理预期将有13个跌停。如果成真，则将跌至3.9元附近，市值仅为155.57亿人民币，不及奈飞的零头。如果今年业务仍没有起色，乐视将面临退市命运。

在这两年半的时间里，乐视网和奈飞都到底经历了什么，这对其他那些以美股巨头为标杆和方向的A股企业又有何启示？

奈飞的成功之道

奈飞成立于1997年，起初是一家在线影片DVD租赁提供商，就是通过网络向客户出租影碟，采取包月收费制。随着时代和科技进步，在2005年奈飞转型成为随性流媒体提供商。2005年流媒体之前，Netflix订阅人数为420万；2017年流媒体十二年之后，Netflix订阅人数超过1亿。

奈飞在成长过程中，先是逼得拥有近6万员工，9000家门店的影碟租赁巨头百事达（Blockbuster ）破产，此后又面临的迪士尼、苹果等巨头的竞争，奈飞坚持主营业务不变，并不断升级其主营业务，为客户提供更好的服务和产品，包括向电影公司购买大量视频版权，并自制视频，同时利用“大数据”分析观影者的偏好，推出了《纸牌屋》等知名网络剧。奈飞现在也是重要的内容制造商。

坚持主业，不断精进，不断为客户提供更好体验的服务和产品，奈飞成为新的千亿级美元公司。

乐视的教训

乐视网成立于2004年，以网络视频业务起家。但在2010年上市后，公司业务范围快速扩张，推出了电视、手机等智能终端，又先后进军影视、体育、汽车等，致力于打造基于视频产业和智能端的“平台+内容+终端+应用”的完整生态系统。

乐视网在初期的确获得了成功，乐视网的超级电视成为中国智能网络电视第一品牌，旗下影视公司也推出了不少高票房影片。其创始人贾跃亭的个人魅力，以及讲故事的能力，也不断迎合市场热点，刺激了其股价的大幅高涨。从2010年8月以15元上市到2015年最高价1573.74元（复盘价），股价涨幅超过百倍。彼时，市场将乐视的自制剧业务，视为“中国版奈飞”。

但贾跃亭通过关联交易，将上市公司的大量资产转移到其他业务，并在股价上涨期间，贾跃亭不断将股权进行质押融资，来为其所谓“生态化反”理想埋单。股灾爆发使得质押融资游戏结束，贾跃亭辉煌下的烂摊子逐步暴露出来，公司巨大的债务压力显现，投资者开始用脚投票，贾跃亭也远走美国。

但贾跃亭仍成功的将乐视网转让给中国地产巨头融创集团创始人孙宏斌。孙宏斌在今日召开的重组失败说明会上表示，对关联交易知情。但错判之处在于，关联方欠上市公司的债务无法得到有效偿还；人有时候要敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输。

说明会上透露的主要信息包括：融创暂不会进一步增持乐视网；贾跃亭在乐视网的股份面临爆仓可能；乐视关联子公司债务高达75.31亿元，且有回收困难；乐视不排除退市可能。

孙宏斌接了个烫手山芋，言语之中尽显无奈之情。持有乐视股票的投资者无疑是最大的输家。

玩概念，追热点，不断扩展新业务聚人气，企业内控失效，创始人的浮躁，乐视网经历了大起大落，终于走到了退市的边缘。

自从中国股市成立以来，就以美国股市为对标，大量中国上市公司也以美股中的成功公司为标杆，而股民和研究员也津津乐道于“中国版xx”，比如“中国版沃尔玛”、“中国版3M”，“中国版霍尼韦尔”等等。这体现了投资者对公司的期待，但往往也成为市场炒作投机的由头。

对于企业，要成功，还是要扎扎实实将主业做好，而不是追逐市场热点和一些虚无的概念。对于投资者，也应该拒绝那些花头过多的公司，而应该寻找专注于业务成长和真正创新的公司。我们也期待乐视的故事，能成为A股过去的故事，而不是现在和未来的故事。（廖定峰|财联社）