【银河晨会】电子：优选消费电子和半导体龙头并关注汽车电子产业 "

摘要

电子：优选消费电子和半导体龙头并关注汽车电子产业链。消费电子产业链看好立讯精密、欧菲科技、蓝思科技、合力泰、京东方A等；半导体看好上海新阳、中环股份、长电科技、北方华创、兆易创新等；汽车电子建议关注德赛西威等。

保险：持续看好保险的长期投资价值。四大上市险企2018年P/EV均值1.17倍左右，考虑到板块业务内生增长可持续性，我们认为未来估值仍有提升空间。在开门红销售承压以及强监管的扰动下，行业价值提升逻辑未变，寿险景气向上依旧，我们持续看好板块长期配置价值。个股方面，推荐顺序为：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

军工：我们建议震荡中逢低布局，推荐估值和成长兼备的中航光电、航天电器、海兰信、星网宇达、楚江新材等。

一、市场简评

周四A股继续震荡盘整。上证综指收盘上涨0.10%，报收于3425.34；深成指上涨0.24%，报收于11464.20；创业板上涨0.73%，报收于1804.23。行业方面，计算机、通信、传媒、电子元器件、商贸零售、有色、银行、非银行业涨幅超过0.38%。主题方面，小程序、区块链、打板、移动转售、云计算、智能IC卡、去IOE、移动支付涨幅超过2.79%。两市共成交4772.31亿元，较上一交易日（成交5163.54亿元）略有缩量。

国际市场方面，周四欧美股市涨跌互现，美国三大股指2018年以来第五次齐创收盘新高。油价创三年新高使能源板块领涨大盘。泛欧斯托克600指数下跌0.3%，受欧元急升拖累。亚太股市收盘全线下挫，其中新西兰股市跌1.37%。周四COMEX黄金期货收涨0.28%，报1323美元/盎司，连续两日上涨。美元汇率走低，使金价收于去年9月中旬以来新高。COMEX白银期货收跌0.21%，报17.00美元/盎。周四NYMEX原油期货收涨0.03美元，涨幅为0.05%，报63.45美元/桶，继续创三年新高。美国原油库存连续第8周下降，以及美国原油产量下降等因素继续提振油价。周四在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5088，较上一交易日涨91个基点。人民币兑美元中间价调升60个基点，报6.5147，结束两日连贬。周四美元指数跌0.53%，报91.8976，创一周新低。美国12月PPI自2016年8月来首次环比下滑。欧元涨破1.20关口。欧洲央行会议纪要称可能考虑在2018年初逐渐调整前瞻指引。欧元兑美元涨0.7%，报1.2031，创一周新高。

1、商务部：目前我国利用外资形势稳中向好，投资环境继续向好；2017年前11个月，以人民币计价，利用外资同比增长5.4%。中法双方企业此次签署了涉及核能、航天、养老、航空、环保、金融、能源综合利用等领域的商业协议，涉及金额约200亿美元。

2、多个省份日前公布了2018年重大项目投资，其中，加大基础设施投资和实体经济投资成为重点。随着消费升级推动产业升级，中国进入了新一轮新老动能更替的周期，企业资本投资意愿回升，主要投向装备制造业和高新技术产业。

3、中基协：截至2017年底，已登记私募基金管理人22446家，同比增28.76%；已备案私募基金66418只，同比增42.82%；管理基金规模11.10万亿元，同比增40.68%，私募基金管理人员工总人数23.83万人，同比减少3.37万人。

4、中汽协：中国2017年12月汽车销量报306万辆，同比增0.1%，11月同比增0.7%；中国12月乘用车销量报265.3万辆，同比降0.7%，11月同比持平；中国2017年汽车销量报2890万辆，同比增长3.0%。中国2017年乘用车销量报2472万辆，同比增长1.4%。

当前经济总体较为稳定，继续关注主题性、结构性机会。市场仍呈现结构性行情特征，继续关注国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组及PPP等主题。

关注1月组合。1月的月度组合包括：金风科技（002202）、东杰智能（300486）、贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、上汽集团（600104）、宇通客车（600066）、九州通（600998）、合力泰（002217）、北新建材（000786）、四维图新（002405）。

中期组合包括：正业科技（300410）、贵州茅台（600519）、健友股份（603707）、中国平安（601318）、保利地产（600048）、宇通客车（600066）、中国动力（600482）、天齐锂业（002466）、四维图新（002405）、苏州科达（603660）。

长期组合包括：正业科技（300410）、长春高新（000661）、北新建材（000786）、建投能源（000600）、贵州茅台（600159）、中国平安（601318）、航天电器（002025）、杰瑞股份（002353）、四维图新（002405）、宇通客车（600066）。

（分析师：洪亮）

二、今日热点

电子：优选消费电子和半导体龙头并关注汽车电子产业链

1.事件：

周四电子元器件板块指数涨幅0.75%，位居涨幅榜前列。

2.我们的分析与判断：

（1）我们在近期周报里明确提出观点，近期电子指数回调较多，回调中回调建议积极布局苹果产业链及半导体产业链优质标的，并建议关注汽车电子板块标的。

（2）消费电子板块受手机销量下滑的信息持续较大幅度调整。但我们认为我国的供应链龙头企业客户主要集中在苹果及HOV和小米等核心客户中，这些核心客户的市场占有率在持续提升且无论是手机还是供应链的产品的ASP在持续提升，因此供应链龙头收到影响不大，调整带来较好的投资机会。建议积极布局龙头品种立讯精密、欧菲科技、信维通信、蓝思科技、合力泰、京东方A等。

（2）继续强调半导体板块的战略布局机会。存储行业的持续高景气及硅片供不应求带动了全球半导体市场的复苏，全球芯片销量2017年有望上看4000 亿美元。展望2018年，存储器的高需求仍将持续，硅片供给偏紧的状态短期无望改变，半导体产业的景气度有望持续回升。近年来，国家、地方出台多项政策和措施来推动半导体产业的发展；国家、地方也相继成立集成电路产业投资基金引导产业投资。政策、资金的支持目前已初见成效，我国的半导体产业快速发展，取得长足进步。目前我国封测环节已达国际先进水平，设计环节不乏亮点企业，制造环节及硅片等半导体材料领域未来也有望取得突破，产业链各环节也陆续涌现出国际龙头企业。未来政策及资金对半导体产业的支持力度有望进一步加码并更有侧重，我国的半导体产业将继续健康快速成长。

（3）建议关注汽车电子板块的机会。2018年1月5日，中国国家发展改革委员会公布了《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿）。征求意见稿的出台意味着智能汽车的顶层设计出台，未来行业的发展将在行业顶层设计的指导下健康有序快速发展。根据征求意见稿的规划，汽车与信息通信、人工智能等学科将深度融合，汽车电子产品的应用将显著扩大，含硅量将显著提升。从传感层角度来说，功率器件、通讯及北斗等芯片、传感器等的用量将显著提升，车载系统及智能驾驶舱将更加普及；高精度地图将成为必须，相关领域公司将有较好的投资机会。

3.投资建议

通过调整及年底的估值切换，部分公司目前已具有较好的投资价值。通过调整及年底的估值切换，部分公司目前已具有较好的投资价值。建议优选成长确定，估值具有优势的细分领域龙头公司。继续看好消费电子和半导体领域的投资机会。

消费电子产业链看好立讯精密、欧菲科技、信维通信、蓝思科技、合力泰、京东方A等；半导体看好上海新阳、中环股份、长电科技、华天科技、北方华创、兆易创新等。汽车电子建议关注德赛西威等。

（分析师：付楚雄）

商贸：关注零售业细分市场的变化及可能

上周组合收益4.59%，较前一周的-0.80%明显提升；组合设立以来累计涨幅12.88%。上周CS 商贸零售指数上升1.91%，不及上证指数（2.56%）及深证成指（2.74%），连续两周的下跌态势反转，行业整体走势向好。

永辉超市与红旗连锁、中民未来签订战略合作框架协议，探索推广社区新零售模式，建议持续关注细分市场变化；步步高旗下云猴全球购年底正式关停，跨境电商行业或将迎来新的变革；京东首家线下生鲜超市7FRESH开业，苏宁精品超市SU FRESH落户北京，超市生鲜板块依旧是主战场。

受益于消费升级趋势，随着春节等假期到来，我们看好高弹性的黄金珠宝行业及中高端百货，组合我们继续维持推荐：苏宁云商，南极电商，老凤祥，鄂武商A，天虹股份。

（分析师：李昂）

计算机：AI创新公司获关注，云端融合人工智能新趋势

【AI创新公司获关注，云端融合人工智能新趋势】

企业、工业和智慧城市领域的传感器和数据采集器预计每天能够产生超过1GB的信息，有些需要在几秒钟的时间内响应。因此，为了使网络能够适应和容纳大量数据，计算功能将从云端迁移到网络边缘，形成全新的边缘计算市场。因此基于智能终端使决策和响应更及时、解决人机交互和数据压缩、符合应用轻量级趋势的优点，通过嵌入式计算平台，将终端设备不断智能化，使之在本地可以进行全部离线计算或者部分计算是未来人工智能发展的趋势。我们推荐布局网络芯片领域的浪潮信息、中科曙光、启明星辰。

云端融合应用场景目前主要集中在物联网自动驾驶、智能家居等领域。实现云端融合后的自动驾驶和智能家居，汽车和家居将拥有独立学习及处理能力，可以无须通过云端快速决策，这对自动驾驶等领域的产品落地起到重要作用。我们推荐布局四维图新，东软集团。

（分析师：钱劲宇）

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