【重点推荐】计算机杨墨/李傲远、机械黄琨：今天国际（300532）备注《证券期货投资者适当性管理办法》

公司发布公告,与青海比亚迪签订新能源电池物流仓储系统采购合同，合同总金额为9,750万元,对公司18年业绩将产生积极影响。

评论：

新能源大单落地印证公司非烟领域拓展逻辑，维持增持评级。由于锂电业务确收周期通常为3-6个月，此次订单金额有望全部转化为18年营收；按照15%净利润率计算，预计可为18年贡献净利润约1500万元，公司向非烟自动化转型逻辑再次得到印证。我们依然看好公司业绩持续增长的高确定性。维持公司17-19年EPS分别为0.75元/1.04元/1.36元，维持目标价36.00元，维持增持评级。

合作锂电池制造巨头，受益锂电行业高成长。锂电池生产线自动化业务是未来三年公司业绩增长的主要支撑，每GWh锂电新增产能对应3000-4000万元自动化市场，空间极为可观。公司当前主要客户为比亚迪、银隆与CATL三大锂电巨头，并正在积极开拓国轩高科等行业第二梯队客户，拿单前景十分乐观。随着锂电新增产能建设与落后产能改造的快速推进，行业的高景气度将为公司业绩持续增长带来高确定性。

优质技术有望快速移植，公司将加速非烟领域业务拓展。由于烟草物流对物流仓储量、存储温度、湿度、杀虫消防等方面均存在极高要求，公司深耕烟草物流自动化领域近20年，建立起显著的技术与渠道优势。除锂电外，公司有望快速推进在冷链、通讯电子、石油化工、电力等众多领域的业务拓展，为内生增长注入强劲动力。

物流自动化行业格局分散，公司存外延并购预期。当前国内智能物流行业竞争格局较为分散，收入规模1亿以上的物流系统集成商超过20家。在巨大行业需求面前，率先实现标准化业务模式的公司将有效降低成本，成为物流自动化行业领军者。行业集中度逐步提升是必然趋势，公司也将坚持智能制造方向，寻觅产业链中优质资产。在内生行业高景气度与外延预期双线支撑下，我们持续看好公司发展。

风险提示：冷链、3C等领域业务拓展不及预期，锂电池新建产能不及预期。

备注

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。