2018年汽车行业投资策略：关注汽车电动化我们认为从策略、政策和技术产业的角

来源：安信证券

我们认为从策略、政策和技术产业的角度考虑， 2018 年重点配置机械行业市场策略：低波动率尤其是叠加波动率比值的回升，与中小盘/大盘比值回升一致，而低波动率回升有益中小盘。我们预计 2018 年市值溢价程度有所弱化，配置偏好更多在于业绩溢价， 2018 年建议重点关注具备较高盈利增速， PEG 适中的中盘市值股。

政策支持： 党的政府工作报告中明确提出：建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上，把提高供给体系质量作为主攻方向。必须加快建设制造强国，支持传统产业优化升级，培育若干世界级先进制造业集群，促进我国产业迈向全球价值链中高端。同时坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，优化存量资源配置，扩大优质增量供给，实现供需动态平衡。

技术进步： 中国装备制造行业的技术和产业拐点近几年逐步来临，未来五到十年，中国将会有多个优势制造产业突破重围，取得全球范围的竞争优势。我们认为未来机械行业投资主要把握四条逻辑主线：1。具有全球竞争优势的传统周期性机械行业；2。国家推动的战略型先进制造行业；3。智能制造应用落地相关行业；4。受益于国家环保和安全监管趋严推动的设备升级改造相关行业。

我们首次覆盖给予机械设备行业“ 增持”评级，建议对板块和公司的选择把握三条逻辑：

1、传统周期机械板块，复苏持续性超预期，出口打开增长空间；关注标的：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、柳工、杭叉集团、杭氧股份、郑煤机和杰瑞股份等。

2、需求引领的新成长板块，政策强力，创造新需求推动新产业： 1)制造业补短板，国家重点布局的战略性先进制造业；关注标的：先导智能、晶盛机电和至纯科技等； 2) 存量市场的成长压力推动生产和生活的智能化升级改造应用落地；关注标的：机器人、埃斯顿、中亚股份，永创智能、弘亚数控和杰克股份等； 3) 环保安全监管驱严，推动生活和生产装备的清洁化和安全化升级改造；关注标的：中集集团、杭锅股份和厚普股份等； 4) 国家发布高端智能再制造行动计划，推动构建智能再制造体系；关注标的：天奇股份和华宏科技等。

3、配置稀缺的国家核心竞争力资产，具有全球竞争力的优势行业龙头；关注标的：当前优势行业龙头，三一重工、中集集团和上海电气；未来优势行业龙头，浙江鼎力、郑煤机、杭氧股份、上海机电和四方冷链等。

风险提示：

产业政策推动和执行低于预期；市场风格变化带来机械行业估值中枢下行；成本上行带来的盈利能力持续下降压力；次新及中小市值板块系统风险

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