一般而言 ， 企业的商业模式、竞争策略都是基于行业的生命周期阶段及竞争格局而制定的 。 随着中国经济的发展、人口数量的增长和肉蛋奶人均消费的上升 ， 发端于1970年代末的中国现代饲料工业经历了1980年代的起步期、1991-2009年左右的快速增长期、2010-2014年的去产能阶段 ， 以及2015年至今的平台整理期(图1) 。 鉴于人口老龄化加剧及城市化进程放缓 ， 未来的饲料需求将基本保持稳定 。

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按照其商业用途 ， 我们可以将饲料分为供企业自身下游养殖使用的自用料(如温氏、牧原生产的全部饲料 ， 新希望生产的供其自身猪禽养殖的部分饲料) ， 和供对外出售盈利的外销料 。 外销饲料总体虽然没有准确的数字 ， 但根据下游大型养殖企业的市占率不断提高以及之前提到的饲料上市公司不断扩张自身的养殖业务 ， 可以推断出其市场规模从2015年起就不断缩小 。 就市场规模而言 ， 外销饲料已处于衰退期 。 本文接下来的讨论亦仅针对外销饲料 。
1、不同品种饲料的毛利率及市场规模分布
按照所饲喂畜种、动物生长阶段及饲料营养素配合水平的不同 ， 我们可以将饲料分为不同的品种 。 不同品种饲料的市场规模及毛利率水平见图2 。

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由此可以看出 ， 目前全价家禽饲料的毛利率很低 ， 但整体市场规模很大 。 而猪预混料、猪浓缩料、蛋鸡预混料、特水鱼料等的毛利率较高 ， 其市场规模却较小 。 中大猪料及普通鱼料的毛利率居中 ， 市场规模亦较大 。 因此 ， 饲料企业的毛利率及销售额很大程度上是由其产品组合中不同品种饲料的占比来决定的 。 饲料企业要想提高整体销售毛利率 ， 提高高毛利率品种的销售额及竞争优势是其最优选择 。
那为什么没有市场规模大且毛利率高的饲料品种呢?这主要是由饲料行业的生命周期阶段及市场充分竞争决定的 。 如前所述 ， 外销饲料目前处于衰退期 ， 下游需求持续减少 ， 特别是自2018年非洲猪瘟爆发后 ， 养殖散户正加速退出 。 而另一方面 ， 饲料行业产能过剩 ， 行业整体产能利用率多年徘徊在50%左右 ， 各大企业为了保证合理的产能利用率 ， 也会不惜牺牲毛利率 。 同时 ， 为了争夺市场 ， 非理性竞争也时常发生 。
诚然 ， 饲料行业已是竞争白热化的一片红海 ， 很难有毛利率高、市场规模又大的品类出现 。 当然 ， 该行业也曾有过“黄金时代” ， 如在其高速发展的本世纪初 ， 若以现在的毛利率标准来划分 ， 当时几乎所有的饲料品种都处于高毛利率区间 。
2、主要饲料上市企业销售额及毛利率分析
A股14家主要饲料上市公司2019年的销售额及毛利率排名如图3所示 。

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从中可以看出 ， 就饲料板块销售额来说 ， 新希望及海大为第一梯队 ， 并远超第二梯队的通威、唐人神、大北农、正邦、禾丰等 ， 傲农、天康、天马、金新农等则属于第三梯队 。
同时我们也看到 ， 销售额与毛利率并非正相关 ， 作为综合性大型饲料企业的新希望、海大的毛利率分别为8.10%、10.64% ， 明显低于专业性的饲料企业如大北农、天邦、中牧等 。 如前所述 ， 饲料毛利率主要与产品结构有关 ， 新希望及海大虽然也有毛利率高的预混/浓缩料及水产料 ， 但仍以畜禽料为主 ， 且全价料占比较大 ， 所以整体毛利率水平低于该板块的毛利率中位数(12.6%) 。 海大的饲料产品中高毛利率的水产/特水料占比超过新希望 ， 使得其整体毛利率亦稍高 。
畜禽全价料特别是家禽全价料的产品同质性高 ， 技术门槛也相对较低 ， 不同厂家的产品价格相差不大 ， 其毛利率高低主要由原料采购成本决定 。 由此企业的采购规模、供应商体系管理、采购时点把握尤为重要 ， 同时可通过大宗原料期货套期保值等工具进行头寸风险管理 ， 以有效控制采购风险 。 此外 ， 高性价比原料的使用 ， 以及在原材料价格波动时通过快速调整配方来控制合理的饲料营养水平和配方成本也非常重要 。 当然 ， 降低生产成本 ， 特别是提高生产效率及产能利用率仍是不二法门 。

稿源：(吧吧嘛嘛)

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标题：吧吧嘛嘛▲中国饲料企业的毛利率“江湖”及其竞争策略