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中金:逆势扩大的中美顺差何去何从?( 四 )

时间：2018-10-15 20:27      


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抢运固然一定程度缓解，但不能解释对美顺差为何一直持续上升。在拆分价量因素后，事实上对美的出口量已经在下滑，主要是出口涨价支撑。从出口价格指数看，中国出口价格同比从7月的1%提升至8月的4%，排除去年基数影响后实际反映关税加征的影响(图6)。而出口数量同比却在持续下降，表明关税的冲击已经实质发生，不可小觑。只是加关税后的出口价格支撑下，中国对美出口总价值增速仍在提高。

中金:逆势扩大的中美顺差何去何从?

另一方面，中国削减大豆和石油等自美进口，人为提高了对美顺差。美国对中国出口中，下降最大的是大豆以及石油和石油产品。美国对华出口的大豆量占其总额的60%。截止到2018年9月27日，2018/19年度(始于9月1日)美国对我国内地大豆出口装船量为6.7万吨，低于上年同期的258.7万吨。但美国对外大豆出口总量目前并没有受到明显影响，2018年8月美国大豆全球出口量336.75万吨，同比增长12.6%，其中，美国对欧盟、东南亚大豆出口显著增长，可能通过转运的方式流向中国市场(图12)。所以实质上，对美的进口并没有减少，可能只是通过转运等形式转移到了其他国家，一定程度解释了今年以来中国对非美国家顺差接近于0的现象。


稿源：(华尔街见闻)

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