下半年或“先跌后稳” 人民币兑美元难“破7”( 五 ) 自6月中旬以来

王青强调:“据测算，当前CFETS人民币汇率指数位于95左右，即人民币兑美元汇率为6.7左右，人民币处于均衡合理水平。以此为基础，人民币在上下5%的区间内涨跌，即人民币兑美元汇率运行于6.36至7.02区间，均属在合理范围内的双向波动。换言之，当前人民币波动尚未显著脱离基本面。”钟越也表示:“美元兑人民币在6.2至7.0之间的波动，都是在2015年汇改后的合理震荡区间。”

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中美利差稳定有助稳汇率

“汇率与利率具有同一性，在不提倡直接动用外汇储备干预外汇市场的情况下，可以采用更加市场化的利率调汇率手段来稳定汇率。”王有鑫指出，“其实，在上一轮人民币贬值周期，离岸市场上对这一手段用得比较多。比如2016年初和2017年初，通过抽取离岸市场人民币流动性，抬高Hibor拆借利率，来提高做空人民币的成本。但这种举措短期有效，长期会提高离岸市场融资成本，阻碍人民币国际化发展。因此，更应该在在岸市场用利率调汇率。”

王青表示:“从汇率决定的角度来看，中美利差保持稳定，将有利于稳住人民币汇率。因此，尽管当前我国货币政策向中性偏松方向微调，流动性管理目标转为‘合理充裕’，但综合考虑各方面影响，我国利率下行有底。”王青指出:“下半年，如果人民币在市场情绪波动冲击下持续大幅‘破7’，不排除央行重新启用逆周期因子的可能，但这并非稳定汇率的主要工具。通过充分沟通缓解市场情绪波动，保持中美利差处于适度区间，持续降低国内金融风险，增强宏观经济增长韧性，将是稳定人民币汇率的主要措施。”