聚焦庄里事|房地产欠下那么多债，钱都去哪儿了？( 二 ) 最近

在政府这里，钱永远是不够用的，所以，地方政府也需要借债，要么他们在市场上发行债券，要么以城投公司的名义从银行贷款（这部分债务通常被称为地方政府的“隐性债务”）和发行债券，以应付各种各样的支出，由此形成了其庞大的债务。
所以，地方政府的债务，同样是来自金融机构的贷款和债券购买，穿透之后，同样是来自居民部门的储蓄和投资理财资金，还有一部分央行额外提供的信贷。
居民部门最为特殊。
不像几乎所有房地产商、地方政府都拥有大量的债务，居民部门的房地产债务，只存在那些有房贷的购房人及用房地产做抵押的房产所有者，其他居民并没有这方面的债务，这个债务的来源，基本上全部都是银行贷款，穿透的话，一部分是其他居民的储蓄，另一部分，又是央行给商业银行额外提供的信贷。
穿透了来看，不管是开发商、居民或者地方政府的债务，其债权人归根结底都是：
居民部门资金+央行的额外信贷（超出居民存款部分）。
搞清楚房地产开发商、居民和地方政府的支出构成和债务来源的话，就很容易知道，房地产行业的那些钱，究竟去了哪里，这其中并没有任何神秘之处。
房地产开发商卖房子的钱，变成股东、员工的收入和政府的税收，然后另一部分形成了自有资产，他们所赚的钱，最终是到了个人手中或变成了企业积累。
地方政府的钱，最终支付给了所有那些做政府项目的公司，然后，变成股东、员工的收入及政府的税收，还有一部分变成了公司的自有资产。
购房者支付的购房资金，首付当然直接给了房地产商，剩下每个月都要还的房贷，经过银行之手，一部分转移给了开发商，另外的一部分就变成了银行本身的利润，而银行的利润，再进一步会变成银行的股东员工的收入、国家税收以及银行自有资产积累。
所以，房地产行业的钱，最终变成了：
居民部门储蓄+非金融企业资产+银行资产。
当然，在过去20年间，中国的城市房价、尤其是大城市的房价持续上涨，有人赔有人赚，从人群区分上来讲，凡是与房地产债务债权相关的人群，相对其他人群，得到房地产的利益更多一些，特别是银行、房地产开发商、早期买下很多房产的人以及那些与地方政府关系密切的企业，这些行业的收入由此也比社会平均水平高出一截——当然，政府是公共部门，不谈收入，而企业从房地产暴涨中得到的利益，主要还是被大股东所拥有。
想想看，在马云和马化腾崛起之前，中国的顶级富豪里，排名在前面的几乎全部都是房地产开发商，还有银行每年的利润都那么高，你说钱去哪里了呢？
对于普通居民来说，如果你越早期购买房产，购买的房产越多，甚至是加的杠杆越高，你从房地产行业中得到的钱就越多——特别是在大城市，早期是不是买房，决定买多大的房子，偶然间一个决定，很可能已经决定了你一辈子在这个社会的财富等级。

【聚焦庄里事|房地产欠下那么多债，钱都去哪儿了？】也正因为过去15年房地产的大涨，让绝大多数普通人工作和劳动的价值一贬再贬，到如今，已经变得除了糊口之外，几乎不具有任何财富积累的意义，这才是作为普通人的真正悲哀。