【蚂蚁集团|一文尽览国内各大券商对于蚂蚁集团的目标价( 三 )||券商|估值|】_

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蚂蚁集团|一文尽览国内各大券商对于蚂蚁集团的目标价
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摘要：数据来源：招商证券

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（3）中泰证券对蚂蚁集团的估值：1.9万亿~2.5万亿元
对于蚂蚁集团，中泰证券主要采取了相对估值法中的市盈率来探讨蚂蚁的价值。其大致的估值及盈利预测逻辑如下：
A）估值参考PayPal及相关互联网公司：PayPal作为全球第三方支付的龙头公司，市场空间和竞争优势支撑其高估值水平， PE中枢在45-50倍；考虑蚂蚁集团模式的特点和稀缺，纳入腾讯、阿里巴巴、东方财富等作为可比参考估值；
B）目标市值：结合可比公司估值，及蚂蚁模式的稀缺性，同时考虑金融业务利润占比，给予蚂蚁集团45-60倍PE ，对应2020年目标市值18720-24960亿人民币。
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数据来源：中泰证券
（4）兴业证券对蚂蚁集团的估值：1.8万亿
对于蚂蚁集团，中泰证券主要采取了分部加总法（SoTP）来估计。其大致的盈利预测与估值逻辑如下：
A）对公司2020-22年的收入预测为：1711亿/2287亿/2977亿，盈利预测为401亿/486亿/612亿；
B）同时根据业务属性与增速进行SOTP分部估值，对标的公司包括PayPal、Lending Club以及360金融、嘉信理财和东方财富等公司。
C）业务估值的加总结果为人民币17,723亿元，对应他们对蚂蚁集团2021年的盈利预测，约为36倍PE 。
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数据来源：兴业证券
3. 结论，以及估值图谱
若以目前已经发布对蚂蚁集团目标价的四家券商作为市场的定价，考虑到券商对蚂蚁集团的平均估值高达1.95万亿元，而蚂蚁集团的IPO估值为1.58~1.75万亿元，因而，蚂蚁集团即使是按照上限IPO ，上市首日大概率都会录得上涨。当然，上述市场定价仅能代表四家券商对蚂蚁集团的观点，也不能代表我的个人观点。
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数据来源：富途研究，各大券商

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