刘自鸿|谁能救柔宇？( 四 )

【 刘自鸿|谁能救柔宇？】而柔宇科技的量产能力也多次受到质疑。据招股书数据，在2018年-2019年间，每年的设计产能只有几万张。
若按产量和同期设计产能估算，2018年-2019年全柔性显示屏的产能利用率分别为15%和31%，而2020年上半年，产能利用率仅为5%。明显看出，其现有产能完全不饱和，很难称得上实现大规模“量产”。

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2017年-2020年柔宇全柔性显示屏的产能、产量和销售数据，图源招股书
这种情况下，全柔性显示屏也出现了“滞销”的情况。据招股书显示，2018年到2020年上半年，全柔性显示屏的产销率分别为27%、16.8%、45.6%。同时期柔宇存货账面价值分别是1.65亿元、5.95亿元和4.8亿元，存货整体呈现增长的态势。将两组数字对比后不难发现，柔宇科技有较多存货，产品难以及时转化为销售收入。
在生产段产能不足、在销售端又存在高库存积压的情况下，刘自鸿仍选择继续花大手笔扩建产线。
柔宇在招股书中表示，IPO计划募资的144亿元中，会拿出49.39亿元用于升级二期产线，希望“在加大投入后，产能上有利于获得更多客户打开销量，形成‘销量提升—生产扩大-价格降低’的良性循环”。
实际上，在柔性屏这一领域，柔宇还未在市场上稳定占领一席之地。据安信证券研究中心预计2022年全球柔性OLED产能分布图显示，目前柔性OLED市场中，市场份额占有率最高的是三星，约36%；京东方达到了21%，维信诺有7%，TCL华星则为5%。

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全球柔性OLED产能分布预测，图源安信证券研究中心
但通过对比观察全球市场方面柔性屏幕产品的需求情况，不难发现其实市场对柔性屏幕的需求还在不断提升。
据机构CINNO Research数据预测，到2024年，全球折叠智能手机对柔性OLED的需求量将达到3800万片，年复合增长率约为141%。此外，弗若斯特沙利文报告也显示，到2025年全球柔性电子行业的市场规模或将达到 3049.4亿美元，2019年至2025年的年复合增长率约为144.71%。
“柔宇步子迈得太快了，野心跟不上实际能力，自然从创新者变为被质疑的‘PPT公司’。”一位长期跟进手机行业的投资人向连线Insight感叹，“刘自鸿不是第二个‘贾跃亭’，当年贾跃亭提出造车计划时，理想与实际的差距并不算太大，而且当时未有大量车企巨头入局新能源汽车行列，汽车行业的市场需求也比较多元化，创新型平台的市场空间很大，所以只要有资本愿意投资，就有量产的可能。”
这位投资人分析，柔宇虽同样在屏幕领域提出了创新性想法，但实现这一想法的难度很高、挑战太大，因为面板产业集中度和同质化程度非常高。比如三星作为行业巨头之一，不论是资金还是量产经验、人才储备都高于柔宇，一两年时间可能就会赶超柔宇几年的研究进度。另外，手机屏幕属于工业标品，柔宇作为创业公司，即便能实现规模量产，其产品质量也不一定会比其他巨头好。
多位投资人也均向连线Insight表示，如今的柔宇在行业内也不算是创新者了，在资本市场的口碑也不好。何况，至今它还没做到稳定的现金流，刘自鸿亦或柔宇科技的价值自证之路路远且艰，投资人们等不了了。
或许，柔宇下一步最应该向资本市场讲的故事，不是创新技术和突破性成果，而是成功实现自救，这也是它重拾资本对其信心的唯一方式。至于如何自救，就要看刘自鸿等一众高管的能力了。