大主营业务|“AI国家队”云从披露招股书：上半年净亏2.86亿，主推人机协同操作系统( 二 ) 高薪|招股书|人机|操作系统|国

云从也在招股书中披露了主营业务的演变情况：
报告期内，公司通过不断优化人机协同操作系统并研发适配性强的AIoT设备，从以计算机视觉为代表的人工智能单点技术实现突破，并催生人工智能在特定场景的初步应用，逐步发展成为通过人工智能综合解决方案以实现对全业务链条的AI 赋能。
招股书显示，2018年和2019年，云从科技人机协同操作系统的业务收入分别为3095万及1.83亿元，分别同比增长了74.81%和491.92%。
当前，这套系统已经在智慧旅检、活猪监管、集装箱全流程监管、智慧审证、机器人查验、一对多协同查验等场景落地。系统完成的项目数量由2017年的145个增加至2019年的374个，单个合同收入金额超过100万元的项目由2017年的3个增加至2019年的31个。
云从人工智能解决方案上也能看出这种变化。

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云从人工智能解决方案业务变化情况
如图，该项业务分为软硬件组合和技术开发两部分。从2017年至今年上半年，更偏“定制化”的技术开发业务比例从42%降至3.78%，而更具标准化的软硬件组合从57%飙升至96%，具备绝对优势。
亏损及研发费用高、经营现金流持续为负虽然AI头部公司在试图撕去“四小龙”的标签，但云从在招股书里，依然提及面临着其他三家的竞争。
“公司面临着商汤科技、旷视科技、依图科技等人工智能企业的竞争，也面临着海康威视等视觉设备厂商推进对产品进行人工智能赋能转型的挑战，整体市场竞争较为激烈。”
除了行业竞争加剧，“高研发、高亏损、落地难”更是外界对AI公司由热转冷的主要原因。
此前，旷视、寒武纪、依图科技均因披露的巨额亏损引发质疑，云从也不例外。
招股书显示，云从科技2017年至2019年的收入分别为6453.37万元、4.84亿元和8.07亿元。2020年上半年，该公司收入2.21亿元。
在净亏损方面，2017年至2019年三年的净亏损分别为：1.063亿元、1.8亿元、17亿元。2020年上半年，该净亏损达到2.86亿元。
不过2019年的17亿亏损并非全为经营型亏损。据云从解释，2019年亏损扩大的主要原因是实施了股权激励，确认股份支付费用为13亿。这意味着刨除股份支付费用，经营性亏损约为4亿左右。

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云从财务状况
对于亏损规模，云从在招股书中表示，“虽然公司处于亏损阶段，但年均增长率达到358.47%，仍在高增长阶段，预计未来两三年将触及盈亏平衡点。”
除了长期亏损，云从还指出了研发投入高、经营现金流持续为负的风险。
2017至2019年，云从的研发费用分别为5940.65万元、1.48亿元、4.54亿元，占各期营业收入的比例分别为92.06%、30.61%和56.25%。而在今年上半年，云从研发费用达到2.474亿元，占营收比重达到112.00%。
除此以外，在报告期内，云从经营活动产生现金流量净额分别为-6789.25万元、-2.7亿元、-5亿元；以及今年上半年的-4.04亿元。
可以看出，报告期内云从经营活动产生的现金流量净额持续为负，且金额逐渐走高。
财报显示，现金流量持续为负的主要原因是公司处于快速扩张阶段，人员支出及采购金额相对于销售回款而言较大。
“如果未来公司研发投入持续增加、下游行业客户经营情况恶化、客户回款速度放缓，可能导致公司经营活动产生的现金流量持续为负，致使公司存在面临资金压力的风险。”
自2017年至今，云从员工数量已从369人扩张到1746人，在广州、重庆、上海、苏州和成都五地都设立了研发中心。在本次IPO募资到位后，公司还会进一步增加员工数、设立新的研发中心。而云从提示道，这不仅会加大经营管理风险，也会使得现金流为负。
由于上述亏损，云从还在风险提示中指出，若公司上市后持续亏损，致使累计未弥补亏损进一步扩大，公司股票还可能触及退市条件而被终止上市。
客户及供应商集中度高，但情况在转好招股书中，云从科技也对客户及供应商集中度高做出了风险提示。
在客户集中度上，2017至2019年以及2020年上半年，公司前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为59.77%、62.26%、51.83%和31.23%。从比例来看，虽然公司客户集中度高，但情况在逐渐向好。
云从表示，“报告期内公司不存在向单个客户的销售比例超过收入总额50%的情形。”
不过云从也提示道，“尽管随着未来公司对区域开拓能力的提高及业务规模的进一步扩大，预计客户集中度会有所下降，但因客户集中度较高，公司可能会面临关键客户自身财务状况恶化进而对公司的业务带来不利影响的风险。