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摘要：世上只有美团-W，不再有美团点评（欢迎关注杠杆游戏）

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撰文|张银银&编辑|欣欣然
1个多月前的10月底，美团点评宣布更改公司名字。
“美团”+“点评”，这两个曾经行业头部的公司组合起来的名字，再也不会出现在任何上市公司公告中。
从此世上只有美团-W，不再有美团点评。美团、点评都是杠杆游戏以前常用的应用，这个细节的变迁，不免让人有些伤感。

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新名新气象，1个来月后的11月30日，美团发布3季报。一扫前2个季度，特别是一季度的阴霾，营收354.01亿元，比2019年3季度的274.94亿元增长28.8%。
最受瞩目的要数经营溢利67.24亿元，同比大涨364.6%。这主要得益于理想汽车上市等带来的投资收益。
如果除掉这部分，也就不那么好看了。难怪有媒体说，美团“炒股”保利润。
三季报这一表现没有赢得市场的欢心。11月30日、12月1日，连续2日在港股的表现都不如人意，如下图。

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作为我国市值第三的互联网企业，在互联网反垄断、饿了么硬干的背景下，美团到底如何，其各大业务板块发展情况、盈利能力，是否经得起长期考验？

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1、餐饮外卖有得有失，饿了么掀起反攻战
2020年三季度，美团的餐饮外卖业务交易金额，增长不错。同比增长36.0%，达1522亿元。
财报披露，餐饮外卖日均交易笔数同比增长30.1%至34.9百万笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长4.5%。
不过餐饮外卖业务变现率，由2019年同期的13.9%，降至2020年第三季度的13.6%。
同时，三季度，美团的餐饮外卖收入同比增长32.8%，至206.93亿元。餐饮外卖业务的经营溢利，由2019年第三季度的3.31亿元，增加至2020年第三季度的7.69亿元。
经营利润率也由2.1%，升至3.7%。

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财报解释了，夏季通常是餐饮外卖业务的旺季。
但是环比看，杠杆游戏注意到，美团的餐饮外卖部分的经营溢利，由2020年第二季度的13亿元，减至2020年第三季度的8亿元。美团的解释是：
乃主要由于暑假期间外卖骑手成本以及销售及营销开支增加。

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环比看，餐饮外卖部分经营利润率由二季度的8.6%，减至3.7%。原因是：
乃主要由于向外卖骑手提供季节性及临时补贴，导致餐饮外卖骑手成本较高；及在线营销收入的占比下降，收入组合因而出现变化。
和同行比，阿里包含饿了么在内的整个本地生活不到100亿元，和美团餐饮外卖约207亿元的收入比起来，明显要低。
客观来说，一些数据所言，美团外卖APP的MAU（月活跃用户）被饿了么APP反超，其实还是言过其实。
但饿了么的发力是真的，战斗尚未终结，美团压力依旧不小。

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2、到店、酒店及旅游业务扭转负增长局面
值得一说的是，美团的到店、酒旅及旅游业务，扭转了前两季度的负增长局面，收入64.78亿元，同比上涨4.8%。
涨幅虽然很低，但是考虑到今年的黑天鹅影响如此大，有增长算是很不错的事。
同时，这部分获得27.87亿元的经营溢利，同比上涨19.5%。如下图。

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如美团CFO陈少晖所言：
到店业务的增长主要由医疗健康、宠物护理、家政服务等领域推动，商家投入了更多营销投放；此外，低星酒店在疫情过后业绩恢复更快，从间夜量的角度三季度美团已成为最大的酒店预定平台。
注意细节，美团的到店、酒店及旅游业务经营溢利，由2020年二季度的19亿元增长47.4%，达到2020年三季度的约28亿元，涨幅不错。
经营利润率环比增长1.4个百分点，至43.0%。
和去年同期比，到店、酒店及旅游业务的经营溢利，由去年同期的23亿元增至28亿元，经营利润率则由37.7%升至43.0%。
也有观点认为，含金量最高的到店利润同比增速只有19.5%，还是有些遗憾。同时，经营现金流恢复一般。这个看法杠杆游戏觉得也有道理。

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有报道就说，消费者和店家都很精明。有些用户只是通过美团这个渠道来看产品，然后直接去线下下单，而且商家也乐于让用户线下下单，这样少被美团抽成。