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上周三 ， 腾讯发布了2021年三季度报告 。 利润同比降3% ， 财报各部分的表现 ， 我觉得有好有坏：金融科技 ， 同比的增速仍达到了30% ， 比较差的是网络广告 。 网络广告的增长 ， 同比只有5% ， 主要因为教育、游戏广告需求疲软 。
而主业之外 ， 腾讯的投资板块 ， 已经贡献了当季过半的利润 。
今天的腾讯 ， 如果评估未来的增长空间以及利润 ， 投资的板块 ， 已经是绕不开的话题 。 用高大上的词说：腾讯的投资板块 ， 是业绩增长的“飞轮之一” 。

腾讯投资公司：974家 ， 利润占比逐季提高

这是海外网站Not boring的一张图 ， 在腾讯的投资版图里 ， 目前已经超过了900家公司 。 我去海外另一家数据网站上 ， 输入：tencent holdings ， 出来的数字更吓人：截止2021年三季度 ， 达到了974家 。
除了2016、2019年 ， 腾讯投资上的出手数量环比有所下降 ， 整体的趋势 ， 都保持了持续增长的曲线 。 从图中可以看出 ， 即使在2021三季度刚结束 ， 全年总投资数量 ， 已经超过了2020年全年 。
今年前三季度 ， 腾讯投资的公司 ， 退出数量也创了历年新高 。 IPO的数量21家、M&A退出数量7家 。

而三季度的腾讯利润中 ， 来自投资的收益 ， 达到了269亿元 。 而2020年Q3同期 ， 腾讯的当季投资收益只有101亿 。 而归属权益持有人应占盈利相差无几：今年三季度395亿 ， 去年同期385亿 。

所以 ， 我们可以看出 ， 在单季度上 ， 腾讯的投资公司贡献的利润 ， 占期内的盈利 ， 由去年同期的26.2% ， 已经快速上升到本季度的68.1% 。
把数据拉到2021年的前九个月 ， 前三季度 ， 腾讯的持有人应占盈利为1298亿元 ， 投资公司的收益为688亿元 。 占比为53% 。

不出意外的话 ， 2021年年报 ， 腾讯的投资公司 ， 贡献的利润 ， 也将会占总利润的50%以上 。
traffic+capital：腾讯投资板块的飞轮

而腾讯的投资框架 ， 和大逻辑 ， 基本还是围绕自己的特点 ， 把比较优势发挥到极致 ， 就是：traffic+capital 。
发现谁做的好——给流量支持被投公司——创造更多的流量和资本
如果举腾讯投资的案例 ， 快手是很典型的代表：早在2014-2015年的时候 ， 据媒体报道 ， 彼时腾讯的微信团队 ， 发现来自一个名叫快手的app ， 用户通过微信支付 ， 打赏比较频繁 。 后面腾讯投资团队 ， 就找到了快手 ， 商谈入股的事宜 。 后面连续多轮入股快手 。
今天 ， 腾讯已经是快手第二大股东 。 快手由小长大后 ， 腾讯也可以和快手进行更为深度的合作 。 比如在快手的招股书中 ， 就列出了和腾讯的关联交易 ， 两项分别是：支付的手续费和云服务付费用 。 分别代表了快手付给微信支付的手续费和腾讯云的费用 。
借助流量+资本 ， 在快手从0到1的发展过程中 ， 除了快手本身受益 ， VC受益 ， 腾讯也是最大的受益者 。 既享受了被投公司股权带来的增值 ， 也可以反向把自己的产品 ， 销售给被投的公司 。 而流量的资源 ， 甚至比钱本身更重要 。 比如拼多多的发展 ， 早期离不开微信的开放外链 。 如果腾讯只给拼多多钱 ， 不开放微信拼团的权限 ， 拼多多的发展会慢很多 。
所以 ， 腾讯的投资业务 ， 本身就是一个“飞轮” 。 traffic+capital的飞轮 ， 傲视所有的VC和PE 。 也难怪用谷歌搜索关键词：Tencent Investment ， 老外会说腾讯是中国互联网行业的伯克希尔哈撒韦 。
而对应到结果上 ， 凭借独特的“飞轮” ， 腾讯极大的压缩了时间和空间 。 在短短几年间 ， 腾讯是中国互联网公司中 ， 投资项目数量上 ， 排名第一 。 如果把腾讯视作一家VC ， 理论上可以排在红杉前面 ， 成为中国最牛的VC 。
而如果对比巴菲特的伯克希尔哈撒韦 ， 我们发现 ， 巴菲特和芒格投资的标的 ， 并没有腾讯这样的“飞轮”效应 ， 为什么呢？
比如伯克希尔买入苹果 ， 虽然过去几年间 ， 伯克希尔在苹果上赚了1300亿美元 ， 但是苹果 ， 并无法和伯克希尔持有的公司 ， 形成一定的协同和战略互补 。 比如可口可乐 ， 虽然伯克希尔是可口可乐的前十大股东 ， 但是和苹果无法发生业务关系 。

稿源：(未知)

【傻大方】网址：/c/111O641S2021.html

标题：腾讯|腾讯的投资板块，才是真正的飞轮和元宇宙？