占营收|快手的动作已“变形”( 二 ) 中薪|高薪|动作|变形|电商|20

2020年H1，快手平均月活用户、日活用户分别为4.85亿和2.58亿。日活用户每天在线总时长达3.66亿小时，较2019年日均总时长增长67.8%。抖音官方报告称，截至2020年1月5日，日活用户超过4亿。

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用户既是内容的消费者也是创造者，为激励用户上传内容，快手设立了让普通人施展才华赚取收入的机制。
2020年前六个月，快手直播付费用户平均数达6400万，占月活数的13.2%，较2019年回落1.6个百分点。付费用户月均支出45.2元，较2019年回落15.7%。

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广告收入占营收的比例，从2017年的4.7%提高到2020年H1的28.3%。2020年H1，每位日活用户带来28元广告收入，平均每月4.66元；2019年全年，每位日活用户带来广告收入42元，平均每月3.51元。
2020年H1，每日用户在线总时长为1.88亿小时，每小时在线时长对应广告收入0.11元，2019年这个数字是0.09元。#用户刷一小时，快手赚1毛1广告费#

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快手电商业务主要模式为：用户通过直播、短视频页面提供的链接购买第三方电商平台商品，平台收入佣金。用户还可在“快手小店”设立店铺，与直播内容相呼应，实现商品介绍与销售的无缝连接。
2018年8月，快手推出电商业务，2019年交易总额596亿，营收2.9亿，变现率0.5%；2020年H1交易总额1096亿，营收8.2亿，变现率1.38%。
快手的“三级火箭”有些老套，但不乏新意。主要是调动了主播的主观能动性，成百上千万主播使尽浑身解数让观众打赏，快手“坐收渔利”。2020年H1有2000万用户从快手获得收入。
值得注意的是，直播打赏模式下用户付费金额的方差通常很大。
对快手直播而言，付费用户不到观众的六分之一（2020年H1为13.2%）。好比1000名用户里868人分文不花，有1人打赏5000元，2个人打赏100元，129人打赏6元，付费用户人均支出45.2元，1000名用户人均支出5.97元。
这种情况下，直播平台收益主要取决于千分之几的“土豪用户”而不是百分之十几的付费用户，更不是看热闹的普通用户。这一点与爱奇艺等视频网站完全不同。直播平台如何吸引、留住并让一小撮“土豪”乐此不疲，持续淘钱，是很大的挑战。
为冲击上市“变形”
快手营收成本包括主播分成、带宽服务器成本。由于是用户生产内容，平台不必承担巨额内容成本，快手营收成本远低于爱奇艺等视频网站，毛利润率超过30%。
2019年主播分成181.5亿，带宽成本26.5亿，毛利润141亿，毛利润率36.1%；
2020年H1主播分成97.9亿，带宽成本25.2亿，毛利润87亿，毛利润率34.3%。

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根据三级火箭原理，“第一、第二级”的功能是以相对低的成本获客。2018年、2019年，快手市场费用分别为43亿、99亿，费用率分别为21%、25%。#合乎逻辑#
2020年H1，为冲击上市，快手市场费用大幅攀升至137亿，占营收的54%，较2019年H1增长354%，换来营收增长48%。其中“推广及广告开支”达132.8亿，较2019年同期增加104亿，而营收只增长82.4亿。每多花1元钱广告费只能换来0.79元营收，毛利润0.27元。火箭的第一、第二级“推力”不够，又捆绑了四个外挂引擎，变得面目全非。

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总体来看快手这家公司相对稳健。2019年毛利润141亿，市场、行政、研发费用合计137亿；毛利润率36.1%，而三项费用合计占营收的35%。这绝非巧合，而是管理层的策略选择，还要以公司费用控制能力为基础。
2020年H1，毛利润87亿，三项费用合计166亿，其中“推广及广告费用”就高达133亿；毛利润率34.3%，三项费用合计占营收的65.6%。

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用蓝色折线代表毛利润（率），用彩色堆叠柱代表费用（率），蓝色“淹没”彩色时才有经营利润
快手先行一步，进入2020年就开始“堆业绩”，看来有可能抢在字节跳动前登陆香港主板。但模式严重“变形”，不知成功上市能否纠正。
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