金融八卦女|苏宁还债，全都靠卖？( 四 )

苏宁电器和上市公司一样， “装点门面”主要依赖投资收益。 2019年，苏宁电器实现投资收益258.86亿元， 2020年上半年投资收益为34.69亿元，其中非经常性损益11.72亿元，政府补助8.02亿元。
由于主业不振，苏宁电器经营的自我造血能力不足。 2017－2019年，苏宁电器的经营现金流量净额连续为负，分别为－45.81亿元、－84.53亿元、－177.81亿元。今年上半年，苏宁电器经营现金流量净额为－6.12亿元。
截至今年6月末，苏宁电器在手现金248亿元，现金短债比不到0.2 ，流动比率0.92 ，债务偿付压力较大。
张近东个人为苏宁电器的部分债券提供了担保增信。张近东为苏宁电器、苏宁易购、苏宁置业和苏宁控股的实际控制人，直接持有苏宁易购20.96％股权，持有苏宁控股51%股权。截至2019年底，张近东个人担保金额共83亿元，均为对苏宁电器的担保。
上市公司层面债务压力也不容乐观。苏宁易购今年三季末手头现金136.27亿元，但有息债务规模逾700亿元，其中包括短期借款280.97亿元、应付票据247.97亿元、一年内到期的非流动负债46.16亿元，长期借款62.48亿元、应付债券79.95亿元，绝大多数为短债。
苏宁电器年初成功注册了100亿元私募债额度，但仅在6月发行了10亿元债券，这加剧了投资人对其再融资能力的担忧。
值得注意的是，关联方对苏宁电器的占款问题也比较严重。截至2020年6月末，苏宁控股从苏宁电器借款178.38亿元，南京钟山国际高尔夫置业公司借款28.49亿元， suning smart life借款6.71亿元。
截至今年6月末，苏宁电器总资产4068.42亿元，净资产1065.53亿元，其中811.02亿元为质押受限资产。目前，苏宁电器的资产中包括多笔股权投资，包括恒大地产217.59亿元、中国联合网络通信15.53亿元、之江新实业30亿元。
随着苏宁债务问题引发市场焦虑，苏宁电器和苏宁易购的融资恐怕将更加困难。张近东还有多大腾挪空间？将值得关注。
【金融八卦女|苏宁还债，全都靠卖？】?