增长|阿里巴巴股价有望靠这项业务翻身
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阿里巴巴(BABA)公布的第二季度业绩,经调整利润增长44%至470.9亿元(人民币.下同),收入增长30%至1550.6亿元,算是符合市场预期,但还是引起市场担忧,所以股价在业绩后下跌。
【 增长|阿里巴巴股价有望靠这项业务翻身】用户增长见天花板
令市场失望的首先是,阿里巴巴的用户增长几乎停滞了,上季度,阿里巴巴月活跃用户达8.81亿,仅增长了700万,创史上最差纪录;只有淘宝特价版的月活跃用户突破7000万,单季净增3000万,某种程度上反映出淘宝特价版并没有带来很多新用户,反倒分流了淘宝天猫的用户。
至于阿里巴巴的年度活跃买家7.57亿,单季净增1500万;而上季度拼多多(PDD)的年度活跃买家已达到6.832亿。
新零售业务增长放慢
另一让人担忧的是,作为阿里巴巴的盈利来源,其上季度核心商业利润率有所下降,经调整EBITA利润率由38%跌至35%,主要由于新零售业务和直营业务的收入以商品总额计算,阿里巴巴预期未来EBITA利润率会受新业务投资所影响,包括2020年10月合并高鑫零售之后。
而新零售业务这项阿里巴巴依赖的新增长引擎,即包括天猫超市、盒马、进口直营和银泰等线下商超,增长其实也放慢了,仅增长了43.5%至261.3亿元,较上季度的80%增速大幅放缓,阿里巴巴的新零售业务是因为受惠于疫情的阶段结束了,还是受到了拼多多、京东(JD),甚至美团(3690)竞争的影响?这还要留给它们各自公布季度业绩后才能答案。
结论
唯一可喜的是,阿里云收入继续增长60%,由互联网、金融及零售行业客户所推动,经调整EBITA亏损1.56亿元,较去年同期5.21亿元收窄;亏损率也由6%降至1%,已相当接近收支平衡。
阿里巴巴预期,阿里云在下半财年将会盈利,相信是在低位撑起阿里巴巴股价的最大原动力,如果接下来阿里云能够明显提升利润率,便可参考亚马逊(NASDAQ:AMZN),仅仅云业务就做到行业第一了。
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