华骐环保|华骐环保：零人供应商成立不足半年即合作异象迭出拷问交易真实性( 二 ) |应收账款|营收|

即占华骐环保主营业务收入超六成的水环境治理工程业务，在2019年出现了负增长。而华骐环保另一主要业务水处理产品则增速2018年经历暴增后， 2019年则有所放缓。
据2019年版招股书和招股书， 2016-2019年，华骐环保的销售费用分别为590.68万元、494.92万元、1,137.58万元、1,308.18万元， 2017-2019年分别同比增长-16.21%、129.85%、15% 。
同期，华骐环保的销售费用率分别为3.43%、1.46%、2.16%、2.36% 。
据招股书，华骐环保的销售费用增长主要是由于其收入规模的扩张。
需要指出的是，华骐环保销售费用增速与其营收增速变动趋势并不相符。在2017年，华骐环保营业收入增速为96.14% ，而其销售费用增速为-16.21%；2018年，华骐环保营收增速下降至55.51% ，而其销售费用增速上升至129.85% 。可见，华骐环保销售费用的投入或并未影响其营业收入，其销售费用管控能力如何？尚未可知。
而另一方面，近年来，华骐环保资产负债率逐年走高， 2017-2018年两度陷入“失血”状态，且2020年上半年再度陷入“失血”状态。
据招股书， 2017-2019年，华骐环保资产负债率分别为57.25%、60.14%、62.66% 。
据东方财富Choice数据， 2017-2019年，华骐环保同行业可比上市公司安徽中环环保科技股份有限公司（以下简称“中环环保”）资产负债率分别为28.95%、52.39%、61.45%；安徽国祯环保节能科技股份有限公司（以下简称“国祯环保”）资产负债率分别为72.61%、74.71%、74.1%；中持水务股份有限公司（以下简称“中持股份”）资产负债率分别为45.95%、63.68%、64.63%；黑龙江国中水务股份有限公司（以下简称“国中水务”）资产负债率分别为20.33%、31.15%、27.84%；鹏鹞环保股份有限公司（以下简称“鹏鹞环保”）资产负债率分别为41.41%、43.35%、42.75%；中建环能科技股份有限公司（以下简称“中建环能”）资产负债率分别为38.75%、47.82%、44.54%；江西金达莱环保股份有限公司（以下简称“金达莱”）资产负债率分别为29.13%、35.07%、34.51% 。
根据上述七家同行业可比上市公司的数据， 2017-2019年，上述同行业平均资产负债率分别为39.59%、49.74%、49.98% 。
可以看出， 2017-2019年，华骐环保的资产负债率整体呈现持续上升的趋势，并且高于行业平均水平。在上述7家同行业可比上市公司中，除了国祯环保和中持股份，华骐环保资产负债率均高于其他5家同行业可比上市公司。
此外，据招股书， 20187-2019年，华骐环保经营活动产生的现金流量净额分别为-8,848.2万元、-8,480.14万元、9,866.97万元。
2020年1-6月，华骐环保经营活动产生的现金流量净额为-3,092.77万元，而2019年1-6月，其经营活动现金流量净额为2,654.86万元。与2019年上半年相比，华骐环保在2020年上半年又再度回到“失血”状态。

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