中金宏观|中金宏观点评10月金融数据：贷款趋稳，结构继续优化 |金融|贷款|

【中金宏观|中金宏观点评10月金融数据：贷款趋稳，结构继续优化】
邓巧锋张文朗等
央行发布10月金融数据，信贷基本符合而社融则略低于市场预期。
贷款趋稳，投向仍向中长期倾斜。 10月新增贷款6898亿元，同比多增285亿元，基本持平去年同期。分部门看，非银金融机构贷款增加382亿元， 9月末非银金融机构贷款余额仅有5107亿元，属于历史较低水平，银行继续压缩其规模并向实体放贷的空间不大；居民部门贷款增加4331亿元，同比多增121亿元，其中短期贷款同比少增351亿元，中长期贷款同比多增472亿元；企业部门新增2335亿元，同比多增1073亿元，其中短贷和票据贴现贷款新增均为负，中长期贷款同比多增1897亿元，投向或仍偏重基建和制造业。
票据承兑规模下降拖累社融增速。 10月新增社融1.42万亿元（社融增速回升至13.7%），同比多增5493亿元，主要贡献项来自政府债净发行，不过未贴现银票新增量低于市场预期。 9-10月票据利率较高，企业开立票据的意愿下降，叠加10月工作日较少， 10月票据承兑规模降至约1.3万亿元，并拖累未贴现银票新增。
人民币存款罕见负增。 10月新增存款-3971亿元，其中居民和企业部门新增存款均显著同比多减（居民同比多减3557亿元，非金融性公司同比多减1649亿元），而财政存款新增9050亿元，同比多增3499亿元。 10月存款数据显示，当月财政支出或仍不快，进而影响企业和居民的存款新增，而中秋国庆双节拉动居民消费持续回暖，也会使得居民存款下降。
整体上，此前市场较为担心前期银行信贷投放过多， 4季度信贷投放受限，目前来看年内保持基本持平去年同期的概率较大，而社融增速或在本月或下月见顶。

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