并购|写在半导体并购正酣之时( 二 ) 中薪|高薪|并购|英伟达|arm|am

业务差异提高合并成功率
从统计上讲，被收购公司越大（占收购公司收入的百分比），整合就越困难。这可能是由于合并后的新公司在权力和文化方面的斗争。
最成功的收购发生在被收购方保持高度自治或者规模很小以至于可以轻易改变其文化以符合收购方的政策和管理时。
对于英伟达 /ARM 和 AMD / 赛灵思这两个案例，收购方和被收购方公司业务的差异可以保证收购后的被收购方的高度自治。在英伟达 /ARM 的案例中，由于存在一些双方无法进行紧密集成的限制，因此可以防止敏感客户数据的泄露。
非典型性规模经济效应

文章插图
图源 | WCCFTech
自从硅代工厂成为半导体行业的主要力量以来，规模经济就一直不是半导体收购的主要驱动因素。
如果公司可以从晶圆代工厂购买晶圆，那么，通过收购扩大公司规模而导致的晶圆成本下降幅度太小，这一点无法证明交易的合理性，除非这些公司主要使用自己的制造设施，例如某些模拟设备和射频公司，规模经济才会带来晶圆成本的显著下降。
近年来，半导体业务成本的差异越来越多地来自于制造以外的因素，例如产品定义、开发和营销成本、客户销售和支持、行政、法律、财务和监管成本等。所有这些收购其目的都是为了增强在云和 AI 等特定市场中的竞争力，这表明，这些公司在定义、设计、向相似市场中的相似客户进行营销支持方面看到了规模经济带来的好处。
写在最后
还有什么别的新因素推动这些收购？或者，也许还有其他的业务生存力使得并购组合变得合乎需要？无论如何，人们可能会怀疑这次并购狂潮是否让行业走上了由少数几家大公司统治的道路，就像其他一些行业变得成熟时那样？
笔者对此表示怀疑。每当技术发生快速变化时，新公司就会以创新的新产品进入一个行业，并从现有公司那里获得市场份额。
目前正处于半导体快速创新的时期。在对芯片公司的风险投资下降了 15 年之后，过去三年来的年均投资已跃升至每年平均超过 20 亿美元，并且有望在 2020 年达到 20 亿美元以上。机器学习、5G 和 IoT 的发展是由于大数据可用性的增加以及对分析、使用和保护数据的需求的增长，新兴的公司和企业将为行业培育新的领导者提供充分的机会。