挖金客|挖金客另类IPO 靠突击并购“催肥”业绩成双刃剑( 二 ) |IPO|

深交所对挖金客收购久佳信通、商誉相关事宜亦进行了重点关注。
中国移动的双重角色
此前冲击A股时，挖金客就曾因对中国移动通信集团有限公司及其下属子公司（以下统称“中国移动”）销售收入占比过大而被否。最新招股书中，在挖金客的客户结构中，中国移动仍是“一家独大” 。这一点也在IPO过程中被重点关注。
招股书显示， 2017-2019年以及2020年1-6月，挖金客对前五大客户实现的销售收入分别为20113.83万元、20309.44万元、20869.21万元以及14010.29万元，占各期营业收入的比例分别为95.77%、96.65%、80.76%和68.13% ，销售客户集中度高。
北京商报采访人员注意到，在挖金客的前五大客户中，中国移动为挖金客近几年营收贡献的主力。招股书显示， 2017-2019年以及2020年1-6月，挖金客对中国移动的销售收入分别为16130.9万元、18242.21万元、16280.6万元和9329.98万元，占公司营业收入比例分别为76.81%、86.81%、63%和45.37% 。
中国移动在报告期内一直为挖金客的第一大销售客户。
引人注意的是，除了系挖金客第一大客户外，中国移动还有另一重身份，即挖金客的重要供应商。 2019年、2020年1-6月，挖金客向中国移动采购金额分别为2139.87万元、2012.29万元，分别占当期外部采购总额比例的12.8%、12.91% 。今年上半年，中国移动跻身挖金客第二大供应商之列。
著名经济学家宋清辉认为，针对存在同是客户和供应商的情况，一般情况需要核查合理性和必要性。
挖金客在招股书中表示，报告期内，公司存在向中国移动集团内部不同主体进行采购和销售的行为，采购的短信用于开展移动信息化服务，销售是提供增值电信服务和移动信息化服务，双方交易具有业务合理性。
其他客户变动频繁
与中国移动相比，挖金客其他销售客户变动十分明显。
招股书显示， 2019年腾讯云计算（北京）有限责任公司为挖金客的第二大销售客户，而在2017年、2018年的前五大销售客户中，未有腾讯云计算（北京）有限责任公司的身影。
作为挖金客2018年的第二大销售客户，广州美推网络科技有限公司当年贡献的销售收入为1034.36万元，此后在2019年、2020年1-6月，挖金客前五大销售客户中再无广州美推网络科技有限公司。
据招股书显示， 2017-2019年以及2020年1-6月，挖金客的第二大客户的销售收入分别占各期营业收入的比重为11.94%、4.92%、9.04%以及13.19% ，这与中国移动的销售收入占比差距十分明显。
挖金客认为，电信运营商凭借其基础网络、用户资源、收费系统等优势在增值电信行业产业链中占据主导地位，增值电信服务商的经营对电信运营商普遍存在一定程度的依赖。因此，报告期内公司对中国移动的销售收入占比较高。