挖金客|挖金客另类IPO 靠突击并购“催肥”业绩成双刃剑 |IPO|

几度冲击未果后，北京挖金客信息科技股份有限公司（以下简称“挖金客”）仍执着于A股上市。深交所官网最新动态显示，挖金客IPO进入问询阶段，迎来实质性进展。对于挖金客来说，通过2019年并购换来的业绩爆发，可持续性几何是市场关切的问题，这会否成为其闯关路上的障碍仍留有悬念。

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突击并购双刃剑
招股书显示，挖金客是一家移动互联网应用技术和信息服务提供商，主要为各行业大型企业提供增值电信服务、移动信息化服务和移动营销服务。财务数据显示， 2017-2019年以及2020年1-6月，挖金客实现的归属净利润分别为5902.87万元、6153.96万元、11631.6万元、3182.07万元。
北京商报采访人员注意到，挖金客在2019年归属净利润出现爆发式增长，而这主要归功于久佳信通。
据招股书显示， 2019年10月23日，挖金客召开董事会，审议通过《关于公司购买资产》的议案，同意公司购买南靖佳信企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“南靖佳信”）持有的久佳信通23%股权。同日，挖金客与南靖佳信签订了《股权转让协议》，约定南靖佳信向挖金客转让其持有的久佳信通23%股权，转让价格为5175万元。一天后，久佳信通完成了此次股权转让相关的工商变更。
久佳信通主要从事移动信息化服务， 2016年3月由挖金客与齐博、周晓磊共同出资设立，彼时挖金客持股比例为20% 。 2017年1月，挖金客对久佳信通进行了增资，持股比例升至28% 。 2019年收购完成之后，挖金客取得久佳信通的控制权，并实现并表。
数据显示，报告期内久佳信通实现营业收入分别为7663.75万元、8389.65万元、18527.66万元、10080.44万元。 2019年久佳信通并入挖金客营业收入（合并后）、净利润（合并后）的比例分别为20.66%、6.77% ， 2020年1-6月并入的比例分别为49.02%、21.16% 。
而报告期内，挖金客实现的扣非后净利润分别为5752.42万元、5904.85万元、6257.66万元、3019.35万元。 “2019年公司非经常性损益金额较大，主要是由于公司进行非同一控制下企业合并收购久佳信通时，原股权按公允价值重新计量确认投资收益4976.16万元和公司处置星空合众股权产生投资收益248.68万元导致。 ”挖金客在招股书中如是表示。
在投融资专家许小恒看来，并购对于挖金客而言是一把双刃剑，比如因收购产生的商誉。一旦久佳信通业绩出现下滑，挖金客将面临商誉减值的风险，进而吞噬公司利润。
诚然，挖金客的商誉出现激增。招股书显示，挖金客2018年的商誉为480.25万元，而2019年的商誉增至9859.42万元，其中收购久佳信通形成的商誉为9379.17万元。