微知财经|除去仓位规模，基金季报另一重点，多数基金增配周期、消费

除去仓位和规模，基金季报中的另一值得重点关注的基金的重仓股。根据国信证券的统计，当季度公募基金对周期和消费板块的配置明显加强，对医药生物、TMT等板块的配比有所降低。具体来说，基金三季度加仓最多的行业是食品饮料、电气设备、银行和汽车等，而减仓最多的行业是医药生物、电子、计算机和传媒等行业，加仓的逻辑大致可以归纳为顺周期下的补库存和中游制造起势、景气复苏下的消费回暖。
这种投资逻辑在基金前十大重仓股也得到了很好体现，从贵州茅台、五粮液、立讯精密、隆基股份、中国中免、美的集团、迈瑞医疗、宁德时代、泸州老窖、顺丰控股这十只重仓股来看，与上一季度对比，因战疫而身价倍增的长春高新和恒瑞医药已被泸洲老窖和顺丰控股取代。稍显意外的是，隆基股份超越贵州茅台和五粮液成为当季基金增持最多的股票，中芯国际毫无悬念地占据了新增重仓股的首位，而长春高新则是被减持的重仓股居首股票。
【微知财经|除去仓位规模，基金季报另一重点，多数基金增配周期、消费】

本文插图
《红周刊》采访人员发现，在多份基金季报中，充斥着诸如“选股难度提高”“系统性机会不大”等字眼，这说明基金经理开始意识到行情分化后赚取超额收益的难度在提高，明星基金经理在持仓理念上出现分化：一部分人以大幅调仓来应对抱团行业回调风险，而另一部分人则是以不变应万变方式锁仓前行。
前者的代表是工银瑞信的明星基金经理袁芳，其掌管的工银瑞信文体产业三季度仅保留了五粮液、春风动力、伊利股份三只上一季的重仓股，新更换了中国巨石、福耀玻璃、吉比特、中国平安等7家公司。采访人员注意到，她应对股市震荡风险的一大举措就是分散化持股，当季十大重仓股的合计占比仅在30%一线，即便是迄今年内涨幅接近翻三番的头号重仓春风动力，所持个股市值占比也不过3.94% 。目前，产品规模已达105亿元，处于暂停大额申购状态。

本文插图
与袁芳形成鲜明对比的是朱少醒，这位富国基金的常青树老将惟一的产品就是富国天惠精选成长。从三季报前十大重仓股来看，其仅更换了上一季重仓股安车检测和中国平安，替换其位置的是立讯精密和宁波银行。从二级市场的表现和上市公司业绩表现看，这种微调可为及时。
爱方财富总经理庄正还提醒采访人员：“从财报来看，港股的配比的重要性在当季进一步提升。以今年创出爆款纪录的鹏华匠心精选为例，王宗合在首份财报中就配置了腾讯、美团和药明生物，前两者分别是头号和第三大重仓股票。 ”