铂美物业|铂美物业：被吞噬的利润( 二 ) |美的物业|美的置业|

??2019年，铂美物业实现营业收入9.15亿元， “美的系”公司的销售金额为4.39亿元，占主营业务收入的比例为48.01% 。
??铂美物业的关联方收入贡献率，仍处于高位。
毛利率连年下滑
??盈利薄弱是铂美物业的一大硬伤。
??盈利增速远低于营收增速，增收不增利的现象已然明显。财报数据显示， 2017-2019年，铂美物业的营业收入逐年上涨，分别为2.73亿元、4.47亿元、6.49亿元、9.15亿元；而毛利率却呈下降趋势，分别为20.23%、20.09%、16.71% 。
??铂美物业的毛利率已经连续三年下滑，运营能力与盈利能力持续走低。
??相比同行上市公司，铂美物业的盈利能力更显得不足。 2019年26家上市物企的平均毛利率为29.4% ，高出铂美物业16.71%的毛利率四分之三。
??铂美物业解释称，为应对未来大量交付的合同签约面积及为业务提供更高标准的服务，公司在人力资源、信息技术、现场品质提升上做了大量投入。同时由于毛利率较低的零售业务规模较大，拉低了整体毛利率。
??铂美物业靠劳动密集模式实行业务规模的扩张，人力成本成为吞噬铂利润一大原因。
??2019年度，美的物业人工成本占主营业务成本的61.34% 。
??2019年年末，铂美物业应付职工薪酬余额为8833.09万元，较上2018年增加2486.69万元，同比增长达到28% 。铂美物业选择将部分物业管理服务，诸如清洁、绿化等委托于第三方公司，即便如此， 2019年，美的物业的员工数量仍然有6502人，较上一年增加了1316人。
??2019年美的置业年报中提到，美的物业推出的智慧社区已经更新至3.0版本，利用 AI 人工智能，实现部分业务场景智能化、自动化，如人脸识别通行、车辆运营分析、社区安防 AI 智能监控等，促进物业管理服务向高效集约型现代服务模式转变。
??但2020 年上半年末，铂美物业人工成本占主营业务成本的比例仍高达 51.91% ，成效似乎并不显著。
??此外，与人工成本居高不下相当的，还有铂美物业的资产负债率。截至 2020 年 6 月末，公司资产负债率(合并)为 62.05% ，与 2019 年年末相比下降 3.02 个百分点，但资产负债率仍相对偏高。
??乐居财经2020上半年上市物企负债榜统计显示，物企的平均负债率仅为49.14% ，而铂美物业这样资产负债率超过60%的物企仅有6家。
??虽物业上市高估值逐渐回归平静，但资本市场仍充满诱惑，资本向好之下，物管行业的整合正在加速，行业内马太效应愈显。
??未来，铂美物业渐弱，抑或是向强？