蓝鲸财经记者工作平台|资产重整方案获债权人表决通过，越秀集团“盘活”辉山仍面临三大难题

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辉山乳业资产重整有了新一步进展。
近日，据多家媒体报道，广州越秀集团递交的资产重整方案获得辉山乳业多数债权人投票表决通过。但表决结果需要在法院作出裁决后才能进入实施阶段。
业内人士指出，越秀接手辉山乳业后主要在于三个难点，首先在于产品的定位和市场扩展，目前东北和华北的乳品市场基本被伊利、蒙牛、完达山和君乐宝等对手瓜分殆尽，越秀介入后很难从市场上撕出口子；其次，越秀与辉山地处南北两地，企业管理和人员匹配方面难以匹配；第三，国内的奶牛养殖业发展具有不确定性，而辉山的高负债对于越秀的经营也提出挑战。
越秀有望接盘
根据此前流出的方案显示，越秀集团旗下风行食品将设立新公司承接辉山乳业的相关股权和资产，一方面以20亿元现金出资持有新公司67%股权（20亿元注册资本），一方面则要求转股债权人以债权作价9.85亿元出资，持有新公司的33%股权（9.85亿元注册资本）。
此外，越秀集团提出扩张辉山上游资产，到2025年液奶争取做到20亿元-25亿元销售目标，婴配粉产能利用率达到80% ，下游市场将聚焦辽宁省，外拓东北地区，三四线市场先行，逐步转移一二线城市。从上游草料种植、中游原料奶生产、下游生鲜连锁等环节为辉山乳业制定了一系列经营扶持方案。
乳业专家宋亮对蓝鲸财经采访人员指出，目前头部企业都开始重点布局上游产业，为未来5-10年的奶源供应安全做准备，越秀在接盘辉山后，既能够得到当地政府的支持，获得奶源红利，从中长期来看，还可以打造辉山和风行双品牌运营，并向大企业提供奶源获得收入。
中国食品分析师朱丹蓬也对蓝鲸财经采访人员表示，辉山乳业与越秀集团的合作，从中长期战略来看，利大于弊，辉山乳业在整个东北的品牌势能、牧场的资源以及低温奶市场占有率都是越秀集团所看重的。在拿下辉山乳业之后，可以和张家口的长城乳业形成北方市场的联动趋势，和风行乳业形成南北呼应之势。因此，从奶源角度来看，越秀集团在乳品领域的布局是正确的，也是比较稳妥的解决方案。
“越秀作为大型国营企业，其资金实力和信用度相对更被辉山的债权人看重和信任，出面整合难度相对要低一些，且整合辉山乳业符合越秀集团对于未来乳业的布局。但从整个行业匹配度包括政策端、资本端、产业端、渠道端以及消费端五个端口综合去看，新希望会更加契合。新希望对于整个新鲜奶源的渴求度比较高，对整个辉山全产业链保护也会更好。 ”朱丹蓬称。