借壳上市|“5亿元就能控制一家上市公司！”借壳上市“为啥不香了”？ |上市公司|ipo|

导读：21世纪经济报道采访人员了解到，随着注册制的不断推进，越来越多的公司选择注册制下IPO上市，并购重组降温，借壳市场更是一路走冷。
业内人士表示：“现在大概5亿元就能控制一家上市公司了，壳公司的总估值现在大概降到了20-30亿元。 ”
记者丨周莹
编辑丨李新江
“我们有个项目重组不成，自己又进行了一轮融资，要申报IPO了。 ”华南一名投行并购人士向21世纪经济报道采访人员感叹。
逻辑变得简单且清晰：好的企业会自己IPO ，不好的也重组不成。
21世纪经济报道采访人员了解到，随着注册制的不断推进，越来越多的公司选择注册制下IPO上市，并购重组降温，借壳市场更是一路走冷。
“现在大概5亿元就能控制一家上市公司了，壳公司的总估值现在大概降到了20-30亿元。 ”联储证券投行业务负责人尹中余告诉21世纪经济报道采访人员。
这种趋势正在对资本市场形成系列影响。

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图 / 图虫
降温的壳市场
冀凯股份是最新的启动借壳上市的案例之一。
结果并未出乎大多市场人士预测。 8月21日披露，公司拟终止筹划重大资产置换及发行股份购买资产的方式购买安阳岷山环能高科有限公司100%股权并募集配套资金事项。
这意味着又一单借壳夭折。
21世纪经济报道采访人员统计数据（按最新披露日期统计）显示，截至11月6日， 2020年共有16起目的为“买壳上市”的并购进展披露。
其中，完成的仅有4起，万邦德(002082.SZ)、天下秀(600556.SH)借壳于2018年首次披露，天山铝业(002532.SZ)、罗欣药业(002793.SZ)借壳于2019年首次披露。失败的有6起，例如万魔声学借壳共达电声被否。
这相较2019年的借壳成功数据已大幅减少。
按此口径统计， 2018年借壳完成的仅有3起，分别来自三六零(601360.SH)、东方盛虹(000301.SZ)、领益智造(002600.SZ) 。
2019年下半年，证监会宣布，创业板正式放开借壳限制、恢复借壳配套融资，借壳市场似乎迎来了春天。
2019年，共有17起目的为“买壳上市”的并购进展披露，其中8起完成， 8起失败， 1起过户。
创业板正式放开借壳限制至今仍未有一单落地。
其直接背景是，注册制下IPO通道的畅通，让借壳加速转冷。
根据采访人员了解，注册制下， IPO速度大幅加快，让借壳的速度优势不再，而借壳上市仍然需要执行IPO标准。证监会2019年10月修订的《上市公司重大资产重组管理办法》针对重组借壳上市规定，上市公司购买的资产对应的经营实体应当是股份有限公司或者有限责任公司，且符合《首次公开发行股票并上市管理办法》规定的其他发行条件。